domingo, 25 de mayo de 2014

Historias de grandes estafas financieras


Es lamentable, pero las palabras que suelen asociarse con el dinero y la fortuna son muchas veces "fraude", "robo" y "mentira".

La inversión en un instrumento financiero como las acciones de empresas, requiere de mucha investigación, pero también nos obliga a pensar en muchas suposiciones.

Por ejemplo, suponemos que los reportes de  ingresos y egresos son cifras correctas, y que la administración es competente y honesta, pero estos supuestos en algunas  ocasiones pueden no ser ciertas.

La comprensión de cómo los fraudes ocurridos en el pasado, puede ayudarnos  a los inversores a evitar caer en estos mismos errores en el futuro, con esto en mente, vamos a ver algunos casos de grandes estafas, casos de empresas que traicionaron a sus inversores.

Algunos de estos casos son realmente sorprendentes; vistas desde la perspectiva de un inversionista, pero por desgracia, estos inversores no tenían forma de saber lo que realmente estaba sucediendo dentro de la empresa, ya que estaban siendo engañados a la hora de invertir.

ZZZZ Best Inc., 1986

Barry Minkow, el dueño de este negocio, postuló que esta empresa dedicada a la limpieza de alfombras en la década de 1980 se convertiría en la "General Motors de la limpieza de alfombras".

Minkow parecía ser el constructor de una multimillonaria corporación, pero lo hizo a través de la falsificación y robo, creó más de 10.000 documentos falsos y recibos de venta, sin que nadie sospeche nada.

Pese a que su negocio era un fraude completo, diseñado para engañar a auditores é inversionistas, Minkow desembolsó más de $ 4 millones de dólares para arrendar y renovar un edificio de oficinas en San Diego.

ZZZZ Best inicio su cotización la Bolsa en diciembre de 1986, hasta alcanzar una capitalización de mercado de más de $ 200 millones, sorprendentemente, Barry Minkow era sólo un adolescente en aquel momento.

Fue condenado a 25 años de prisión.

Centennial Technologies Inc., 1996

En diciembre de 1996, Emanuel Pinez, el director general de Centennial Technologies, y su gestión, registraron que la empresa ganó $ 2 millones en ventas de tarjetas de memoria de PC.

Sin embargo, la compañía estaba realmente enviando canastas de frutas a los clientes.

Los empleados entonces crearon documentos falsos para que aparecieran como si estuvieran generando ventas, las acciones de Centennial aumentaron 451% a 55,50 dólares por acción en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE).

De acuerdo con la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), entre abril de 1994 y diciembre de 1996, Centennial exageró sus ganancias en alrededor de $ 40 millones de dolares.

Sorprendentemente, la compañía reportó ganancias de $ 12 millones, cuando en realidad había perdido alrededor de $ 28 millones.

Finalmente el valor de la acción cayó a menos de $ 3. Más de 20.000 inversionistas perdieron casi la totalidad de su inversión en una empresa que una vez fue considerado un favorito de Wall Street.


Bre-X Minerals, 1997

Esta compañía canadiense ha participado en una de las mayores estafas bursátiles de la historia, su empresa propietaria de una mina de oro de Indonesia, que según informó al publico contenía más de 200 millones de onzas de oro, pregonando que era la mina de oro más rica, del mundo.

El precio de las acciones de Bre-X se disparó a un máximo de $ 280 , haciendo millonarios a la gente que había comprado sus acciones, en su apogeo, Bre-X tenía una capitalización de mercado de $ 4.4 mil millones.

La fiesta terminó el 19 de marzo de 1997, cuando la mina de oro resultó ser un fraude y el precio de la acción cayó a centavos poco después.

Los grandes perdedores fueron los fondos de pensiones del sector público de Quebec, que perdió US $ 70 millones de dolares, "Pension Plan, que perdió US $ 100 millones de dolares, y el de Empleados Municipales de Ontario Ontario Teachers",  Retirement Board, que perdió US $ 45 millones de dolares.

Enron, 2001
 
Antes de esta debacle, Enron , una empresa de comercialización de energía con sede en Houston fue, en base a los ingresos, la séptima compañía más grande en los EE.UU.

A través de unas prácticas de contabilidad bastante complicados que implicaba el uso de sociedades ficticias, Enron fue capaz de mantener cientos de millones de perdidas en sus libros contables.

Los inversores y los engañados analistas pensaban que la empresa era mas estable de lo que en realidad era.

Además, las empresas ficticias, a cargo de los ejecutivos de Enron, registraban ingresos ficticios, esencialmente se contabilizaba cada dólar de ingreso, varias veces, creando así la aparición de cifras de beneficios increíbles.

Finalmente, la compleja red de engaño se dio a conocer y cayó el precio de la acción de más de $ 90 dolares a menos de 70 centavos de dólar.

Al caer Enron, se llevó con él a Arthur Andersen, la quinta empresa de contabilidad líder en el mundo en ese momento, Andersen, auditora de Enron, básicamente implosiono después de que David Duncan, jefe auditor de Enron, ordenó la trituración de miles de documentos.

El fraude de Enron dio a acotación la frase " cocinar los libros ", como un término familiar, una vez más.

WorldCom, 2002
 
No mucho tiempo después del colapso de Enron, el mercado de renta variable se vio sacudido por otro escándalo contable de mil millones de dólares.

El Gigante de las telecomunicaciones WorldCom fue objeto de un intenso escrutinio después de ocurrencia de actividades en algunos casos graves, volviendose a mencionarse la frase "cocinar libros".

WorldCom registró gastos de operación como inversiones, al parecer, la empresa consideró que los gastos de oficina en plumas, lápices y papel eran una inversión para el futuro de la empresa y, por lo tanto cargo como gastos en la contabilidad de la empresas artículos durante años.

En total, $ 3800 millones de dólares en gastos normales de funcionamiento, que se cristalizarán se registraron como gastos del ejercicio fiscal correspondiente, estos gastos fueron tratados como inversiones y se registraron en varios años.

Este pequeño truco contable groseramente exagerada, generaba ganancias para el año en se incurre en los gastos; en 2001, WorldCom registró ganancias de alrededor de $ 1,3 mil millones.

De hecho, su negocio se estaba volviendo cada vez más rentable. ¿Quién sufrió más en este problema? Los empleados; decenas de miles de ellos perdieron sus puestos de trabajo.

Los próximos en sentir la traición fueron los inversores al ver la caída desgarradora del precio de las acciones de WorldCom, ya que se desplomó de más de $ 60 dolares a menos de 20 centavos de dólar.

Tyco International (NYSE: TYC ), 2002
 
Después de que el caso WorldCom ya había sacudido la confianza de los inversores, los ejecutivos de Tyco se aseguraron de que 2002 sería un año inolvidable para las acciones.

Antes del escándalo, Tyco era considerado un seguro blue chip de inversión, dedicada a la fabricación de componentes electrónicos, atención de la salud y equipos de seguridad.

Durante su reinado como presidente ejecutivo, Dennis Kozlowski, se declaró como uno de los 25 principales directivos de las empresas mas importantes por la revista BusinessWeek, desviando grandes cantidades de dinero de Tyco, en forma de préstamos aprobados y ventas de acciones fraudulentas.

Junto con el gerente de finanzas de Mark Swartz y CLO Marcos Belnick, Kozlowski recibió $ 170 millones en préstamos a bajo ó ningún interés, sin la aprobación de los accionistas.

Kozlowski y Belnick se dispusieron a vender 7,5 millones de acciones de acciones de Tyco sin autorización, por unos $ 450 millones, estos fondos fueron sacadas de contrabando de la empresa, generalmente disfrazados como bonos para sus ejecutivos ó beneficios.

Kozlowski utilizó los fondos para continuar su lujoso estilo de vida, que incluía un puñado de casas, unos $ 6,000 dolares en cortina de ducha y una fiesta de cumpleaños $ 2 millones de dólares para su esposa.

A principios de 2002, el escándalo lentamente comenzó a darse a conocer y la cotización de las acciones de Tyco se desplomaron casi un 80% en un período de seis semanas.

Los ejecutivos se escaparon de su primera audición debido a la anulación del juicio, pero finalmente fueron declarados culpables y condenados a 25 años de cárcel.

HealthSouth (NYSE: HLS ), 2003
 
Llevar la contabilidad de las grandes corporaciones puede ser una tarea difícil, especialmente cuando su jefe le indica que falsifique los informes de ganancias.

En la década de 1990, el CEO y fundador Richard Scrushy comenzó instruyendo a los empleados para inflar los ingresos y exagerarlos de la empresa HealthSouth.

En ese momento, la compañía era uno de los proveedores de servicios de salud mas grandes de Estados Unidos, habiendo experimentado un rápido crecimiento y la adquisición de una serie de empresas relacionadas con la salud.

La primera señal de problemas surgió a finales de 2002, cuando se vendieron acciones por Scrushy de HealthSouth por valor de $ 75 millones, antes de la liberación de una pérdida de ingresos.

Un bufete de abogados independiente concluyó que la venta no estaba directamente relacionada con la pérdida, pero todos los inversores deberían haber sido advertidos antes de haberse efectuado la operación, lo cual no ocurrio.

El escándalo se desarrolló en marzo de 2003, cuando la SEC anunció que HealthSouth exageró los ingresos en $ 1,4 mil millones, la información salió a la luz cuando el CFO William Owens, en colaboración con el FBI, grabó a Scrushy hablar del fraude.

Las repercusiones no se hicieron esperar, ya que la acción cayó desde un máximo de $ 20 dolares a cerca de 45 centavos de dólar, en un solo día.

Sorprendentemente, el CEO fue absuelto de 36 cargos de fraude, pero más tarde fue condenado por cargos de soborno, al parecer, Scrushy organizó contribuciones políticas de 500.000 dólares, lo que le permitiría asegurar un asiento en el consejo regulador del  hospital.

Bernard Madoff, 2008
 
Las decisiones sobre lo que podría ser una Navidad difícil, Bernard Madoff , ex presidente del Nasdaq y fundador de la firma de la creación de mercado de Bernard L. Madoff  Investment  Securities, fue detenido el 11 de Diciembre de 2008, por supuestamente dirigir un esquema Ponzi .

El Empresario de 70 años de edad, mantuvo ocultas las perdidas de sus fondos de cobertura, mediante el pago a los primeros inversores con el dinero recaudado de los aportes de los nuevos inversores.

Este fondo registró sistemáticamente una ganancia del 11% anual durante 15 años, la estrategia del fondo era ofrecer una rentabilidad consistente, utilizando un método de conversión split strike, que consiste en comprar acciones de grandes compañías, incluyendo opciones de compra y venta de esos mismos títulos con el propósito de minimizar la volatilidad.

De este modo aducía que era posible ganar dinero tanto en mercados en alza como en mercados a la baja, este esquema engañó a inversionistas por una cantidad aproximada de $ 50 mil millones de dolares.

Lo peor de este tipo de estafas, es que nunca se sabe hasta que es demasiado tarde, las personas declaradas culpables de fraude podrían  servir varios años en la cárcel, que a su vez cuesta a los inversores y contribuyentes que pagan impuestos con más dinero.

Estos estafadores pueden trabajar toda su vida y aun así no podrían cumplir con pagar el dinero de los inversores, la SEC trabaja para prevenir que este tipo de estafas no vuelva a ocurrir, pero con miles de empresas públicas en América del Norte, es casi imposible  asegurarse de que estos tipos de fraude vuelva a ocurrir.

¿Hay una moraleja en estas historias? Claro. Siempre invertir con cuidado y analizar a fondo los futuros prospectos de inversión, no vaya a ocurrir que pasemos a formar parte de las filas de los inversores participantes en las historias mencionadas.

lunes, 19 de mayo de 2014

Contrato por diferencia CFD


Los Contratos por Diferencia conocidos como CFD (en inglés Contract for difference), son contratos entre dos partes, comprador y vendedor, por el cual se establece que el comprador deberá abonar al vendedor la diferencia entre el precio de un activo ó derivado en el momento de apertura del contrato, y el valor en el momento del cierre del mismo.

Fue creado hace años, nacieron durante la liberalización del mercado de la electricidad en Reino Unido durante la década de 1950  en el Reino Unido, donde los CFD para clientes particulares ya llevan funcionando desde hace varios años y están muy difundidos.

No es necesaria la entrega física del activo subyacente, por tanto, si se comienza vendiendo y el precio del activo baja, se generarán beneficios, sin embargo, un aumento del valor del activo producirá pérdidas para este mismo caso de venta inicial, y ganancias en caso de haber efectuado una compra.

Este producto derivado, que se rige fuera del ámbito de mercados organizados, no está disponible en todos los países, en España lo está desde 2007, mientras que en países como Estados Unidos no está permitido.

Debido a la situación actual de inestabilidad en los mercados, está cada vez más en auge, pues cuenta con algunas ventajas respecto de otros activos a la posibilidad de operar las 24 horas del día se le une la accesibilidad a cualquier tipo de mercados (divisas, acciones, materias primas…).

También es importante indicar las ventajas derivadas del apalancamiento, ya que abrir el contrato no es necesario abonar la cantidad total del activo subyacente.

Por último, señalar que hay tantos tipos de CFD como clases de subyacente existen, es decir, sobre divisas, acciones, materias primas, metales preciosos, ETF, opciones ó bonos, entre otros.

No obstante, sea cual sea el activo subyacente, los CFD se pueden agrupar en dos grandes clases: los CFD en los que el emisor fija un spread de precios y los que tienen acceso directo al mercado de valores.

En el primer caso, el margen de ganancia es menor pero no se cobran comisiones; y en el segundo, sucede exactamente lo contrario.

El CFD refleja el rendimiento de dicho activo, por ejemplo acciones, materias primas, índices, divisas ó tipos de interés, entre otros, sin la necesidad de tener la propiedad física del instrumento subyacente en sí.

Los CFD son instrumentos derivados OTC (over the counter), es decir no cotizan en un mercado organizado, originariamente los CFD únicamente eran accesibles al inversor institucional.

Hoy en día los CFD se han convertido en una herramienta de negociación muy popular entre los pequeños inversores de todo el mundo, los CFD están ganando terreno a la inversión tradicional gracias a sus ventajas, flexibilidad a la hora de operar y fácil acceso a mercados tradicionalmente no accesibles al cliente minorista.

Los CFD exigen el depósito por parte del inversor de un pequeño importe en concepto de garantías, esto le permite una gestión más eficiente de su capital, ya que sólo se moviliza una pequeña proporción del valor global de su posición.

Un inversor supone que el precio de un subyacente (un producto real asociado al CFD) como por ejemplo las acciones de Telefónica, van a bajar de precio en los próximos minutos, horas ó días.

Entonces el usuario abre un contrato de venta sobre el CFD de Telefónica, pasados unos minutos, horas ó días el inversor decide que ya es momento de cerrar el contrato, entonces compra el CFD de Telefónica que previamente había vendido.

El dinero ganado ó perdido será la diferencia entre estos 2 puntos, si Telefónica ha bajado entonces habrá ganado, ya que el inversor comenzó vendiendo, si hubiera comenzado comprando CFDs entonces habría perdido.

En algunas ocasiones se utiliza una estrategia empleada por grandes inversores para reducir el pago de impuestos en determinados países.

Suponiendo que tenemos una buena cantidad de dinero invertido en una empresa determinada y comenzamos a perder dinero porque las acciones bajan.

En muchos países al operar con acciones si vendemos nuestras acciones en un período muy corto (por ejemplo menos a 1 año) se presuponen operaciones especulativas y nos cobran un buen porcentaje de impuestos de las ganancias que tengamos acumuladas hasta el momento.

Pero si no vendemos nuestras acciones puede que lleguemos a perder todas nuestras acciones. Para evitar esto, el inversor experimentado realizará una operación igual pero en sentido contrario en CFD para asegurar su operación en acciones.

De esta forma congela sus pérdidas (y sus ganancias) ya que lo que pierda en acciones lo ganará en CFD y al contrario, cuando pase el tiempo necesario deshace los CFD y las acciones, de esta forma se congela la ganancia hasta que se desee vender.

Finalmente debemos tener en cuenta que los CFD son productos derivados complejos, basada en inversiones apalancadas en las que el intermediario suele exigir el depósito de un porcentaje de la inversión total, en concepto de garantía, este apalancamiento produce un efecto multiplicativo no sólo de las ganancias sino también de las pérdidas.

lunes, 12 de mayo de 2014

Los Ciclos en la Economia


Los ciclos económicos son indeterminaciones de la actividad económica global, es decir, variaciones del PBI (Producto Bruto Interno), que se producen de manera indeterminada en el tiempo.

En otras palabras el ciclo económico es un conjunto de fenómenos económicos que se suceden en una época ó periodo determinado “Periodo en que se cumple una serie de fenómenos realizados en un orden determinado”.

Si observamos la evolución de las variables macroeconómicas en el tiempo, nos daremos cuenta de que siguen una forma sinusoidal.

Borísov define al ciclo económico como el movimiento de la producción capitalista a través de fases que guardan entre sí una relación de sucesión: crisis, depresión, reanimación y auge.

Con cada crisis que es donde termina un ciclo capitalista, vuelve a empezar otro ciclo. Es por esto que la crisis es la fase principal del ciclo y representa la base del desarrollo cíclico de la producción capitalista.

En la crisis se manifiestan todas las contradicciones del sistema capitalista que se van acumulando hasta que estallan en un momento determinado que es cuando surge la crisis.

Las fases del ciclo económico son:

  1. Crisis.
  2. Recesión
  3. Depresión
  4. Recuperación ó reanimación
  5. Auge

Algunos autores creen que existe un periodo de Recesión entre la crisis y la depresión.


Crisis

Se acentúan las contradicciones del capitalismo.

Hay un exceso de producción de ciertas mercancías en relación con la demanda en tanto que falta producción en algunas ramas.

Hay una creciente dificultad para vender dichas mercancías.
Muchas empresas quiebran.

Se incrementa el desempleo y subempleo.

Recesión

Existe un retroceso relativo de toda la actividad económica en general. Las actividades en general. Las actividades económicas : producción, comercio, banca , etc. Disminuyen en forma notable.

Depresión

Hay periodos de estancamiento donde prácticamente se detiene el proceso de producción. Constituye la verdadera caída de la economía , en esta fase se van formando los elementos que permitan pasar a la otra fase.

Estas fases se dan por el movimiento capitalista y no dependen de la voluntad del hombre.

Recuperación

Fase del ciclo económico que se caracteriza por la reanimación de las actividades económicas, aumenta el empleo, la producción, la inversión y las ventas.

Las variables económicas tienen un movimiento ascendente, que se refleja en la actividad económica en general, tendiéndose al pleno el empleo.

Auge

Fase del ciclo económico donde toda la actividad económica se encuentra en un periodo de prosperidad y apogeo.

El auge representa todo lo contrario de la depresión donde hay decadencia

El auge puede durar de forma variable ya sea que dure muchos años como solo unos cuantos meses, según las condiciones económicas.

Al estancarse la producción viene de nuevo la crisis y comienza un nuevo ciclo económico.


Las causas por las que se producen, por lo general, son muy diversas, una de las causas principales son los desequilibrios que se producen entre ahorro e inversión, en el sentido de que cuando una se contrae la otra se expande. 

Esto quiere decir que cuando un individuo decide ahorrar más, consume o invierte menos y contrae de alguna forma la economía; de forma análoga, cuando una empresa decide invertir más, o una familia desea consumir más, ahorra menos y por lo tanto expande la economía.

Esto tiene que ver también con una serie de variables macroeconómicas como son la inflación y el desempleo. 

Mientras se aumente la inflación y se reduzca el desempleo estaremos en una fase de reanimación, hasta llegar a la fase de auge cuando estemos hablando de pleno empleo, en el que todas las unidades productivas estarían cubiertas.

A partir de ese punto, en el que el desempleo no se puede reducir más, la economía comenzará a decaer, se consumirá e invertirá menos por el aumento del desempleo por un lado, y por las expectativas de que los precios caigan aún más por el otro, reduciéndose de esta forma la inflación, y estaremos en una fase de depresión.

Finalmente, cuando las expectativas de que los precios caigan aún más se han suavizado o eliminado, llegamos a la fase de crisis, que es la más baja del ciclo, y donde se resaltan las contradicciones del capitalismo. 

En esta fase, que es en la que estamos inmersos la mayoría de países, se produce un exceso de oferta, y muchas empresas no tienen más remedio que quebrar. 

Cuando finaliza esta fase con una renovación del capital con efectos multiplicadores sobre la economía, volviendo a una situación de recuperación o expansión.

En realidad, es muy difícil evitar la fase bajista del ciclo, las autoridades económicas pueden intentar suavizar el ciclo, pero esto implicaría también suavizar el ciclo alcista, ya que cuanto menor es uno menor es el otro, y viceversa.

Por ejemplo, una subida o bajada de los tipos de interés contraerá o expandirá la economía en función de la fase del ciclo en la que nos encontremos. 

En una crisis como la actual lo lógico sería bajar los tipos de interés para incentivar la inversión, al contrario, en épocas expansivas, se suben los tipos de interés para desincentivarla y frenar la inflación. 

De la misma manera, una subida ó bajada de impuestos reducirá ó aumentará las rentas, lo que tendrá consecuencias en el consumo.

No existe un procedimiento determinado para frenar las bajadas de los ciclos, la intervención estatal puede suavizarlos, pero nunca frenarlos, y desde luego nunca se producirían unos crecimientos iguales que si no hubiese intervención por parte del estado.

sábado, 3 de mayo de 2014

¿Qué es el quantitative easing?


Es un instrumento no convencional de política monetaria, utilizada por algunos Bancos Centrales de países que se encuentran con ciertos problemas en su economía, consiste en imprimir ó generar moneda y ponerla en circulación, mediante la compra de bonos gubernamentales para estabilizar ó aumentar sus precios y con ello reducir las tasas de interés a largo plazo.

Esta medida suele ser utilizada cuando los métodos más habituales de control de la oferta de dinero no han funcionado; como cuando el tipo de interés de descuento y/o tasa de interés interbancaria están cerca de cero.

Entre los ejemplos de economías en las que esta política se ha utilizado incluye a Japón a principios del siglo XXI, y los Estados Unidos, el Reino Unido y la zona euro durante la crisis financiera mundial de 2007 hasta la fecha, ya que el programa es adecuado para las economías donde la tasa de interés bancaria, la tasa de descuento y/o la tasa de interés interbancaria están cerca de cero.

Dadas ciertas situaciones de estrés económico, el quantitative easing se utiliza para estimular la economía cuando la política monetaria convencional ya no es efectiva debido a unos bajísimos tipos de interés nominal que no pueden bajar más allá de cero.

En una situación de bonanza económica en la cual simplemente se requieren puntuales ajustes, el banco central compra ó vende bonos del gobierno estatal con un único objetivo;  mantener constante el tipo de interés. 

¿Para qué es necesario un tipo de interés estable? 

Este es el método que de manera progresiva se ha elegido como el más útil y efectivo para controlar la inflación y sus múltiples efectos, a menudo perversos, sobre la economía real.

El objetivo principal de un Banco Central es, en general, la estabilidad de precios, esto resulta claro, ya que un contexto en el cual los precios sean muy volátiles es inseguro tanto para consumidores como para productores, los ahorros pierden valor constantemente, disminuye la capacidad adquisitiva de los ciudadanos día tras día, hay movilizaciones demandando sueldos más elevados, y todo ello entorpece el desarrollo de la actividad económica.

Sin embargo, cuando los tipos de interés ya se encuentran en un nivel extremadamente bajo, el hecho de comprar ó vender bonos del gobierno emitiendo más moneda no tiene ningún efecto sobre ellos.

La política monetaria convencional es, entonces, totalmente inefectiva, esta situación se conoce como la trampa de liquidez ó liquidity trap, las características principales de un liquidity trap es que los consumidores poseen elevadas cantidades de ahorros y les domina la creencia de que los intereses subirán en cualquier momento.

El precio de los bonos tiene una relación inversa con los tipos de interés que estos ofrecen, por lo tanto, el incentivo que tienen los consumidores de adquirir bonos es nulo, ya que racionalmente preveen una bajada de precios en el muy corto plazo.

En casos como éstos, el Banco Central implementa otro tipo de política expansiva, el quantitative easing, comprando activos financieros a los bancos comerciales y a otras instituciones.

Se imprime así, más dinero, utilizado para pagar estos activos, inyectando mucho capital a la economía, en un esfuerzo para promocionar el préstamo y la liquidez.

A través del quantitative easing se venden activos de vencimiento mayor a los bonos estatales que nadie quería comprar, de manera que los precios de estos activos suben y su rendimiento a largo plazo baja, todo esto conlleva un grave peligro, el de la inflación.

Gracias a la gran inyección de capital, los bancos ven incrementado el número de sus reservas adicionales, las cuales en una situación ideal deberían ser empleadas para realizas préstamos a los ciudadanos, los cuáles tendrían más posibilidades de comprar bienes y servicios, lo cual da energía a las empresas que crecen y pueden contratar a más trabajadores, las familias tienen más riqueza.

Estimulando así a toda la economía, no obstante, eso no siempre ocurre de esta manera, ya que los bancos comerciales pueden tener incentivos individuales de contener los préstamos en aras de estimular la demanda.

El debate está, por lo tanto, servido no todo es tan sencillo, ni previsible si los activos financieros que compra el banco central son de mala calidad, como por ejemplo hipotecas cuyo pago futuro es dudoso, eso podría costar mucho dinero a los ciudadanos, cuyos depósitos y cuentas bancarias pueden verse gravemente comprometidos.

El quantitative easing no es una ciencia exacta, a veces, es visto como una política desesperada que busca ganar el favor del público en situaciones de recesión.

Los tipos muy bajos pueden perjudicar a la economía si los ciudadanos, como pensionistas  ó ahorradores por ejemplo, cuyo patrimonio depende del interés, deciden gastar menos.

Según los expertos, los efectos adversos se ven anulados por los positivos derivados del mayor dinamismo económico, sin embargo está claro que ciertos grupos de la sociedad se ven perjudicados y constituyen, desgraciadamente,  un “daño colateral”.

Además, otra desventaja del quantitative easing es que la inflación posterior puede ser superior a la deseada ó a la que la economía puede absorber con su mayor actividad si la cantidad de capital que se inyecta es sobrestimada, creando más moneda de la necesaria.

Por todo esto y mucho más, el quantitative easing es un ejemplo de cómo la economía no tiene respuestas para todo.


La economía es una ciencia que estudia cómo se reparten los recursos a través de decisiones humanas que se toman en un mercado.

El hecho de que tanto en la economía dependa de decisiones de personas de carne y hueso; con sus debilidades, con sus defectos y con sus intereses personales conlleva a que no sea una ciencia previsible ni mucho menos exacta.

Cada política debe ser debidamente estudiada, así como también el contexto en el cual se aplica, y en ciertas ocasiones, todos los cálculos serán incapaces de prever ciertas situaciones de extrema gravedad, tal y como la crisis actual nos demuestra.