Estructura del mercado Forex

Aunque los inicios de Forex se remontan a comienzos de los años setenta. la ausencia de un mercado central para realizar transacciones de cambio hizo difícil para los importadores y exportadores poder seguir con precisión los movimientos diarios de las divisas.

De hecho, no tenían experiencia previa con los tipos de cambio flotantes. Estaban a merced de la industria bancaria, especialmente de los grandes bancos para los que la operativa en divisas se convirtió en una enorme fuente de ingresos.

Los primeros brokers de divisas aparecieron en escena a mediados de los años setenta, para cubrir la significativa demanda de negocio de cambio de divisas por parte de los bancos pequeños y medianos, los cuales necesitaban disponer de tipos de cambio continuos en las principales divisas.

Inicialmente, los brokers de divisas instalaron líneas directas con todos los bancos dispuestos a participar.

En general, un gran banco ofrecía un tipo de cambio y los brokers se lo mostraban a todos los bancos casi al mismo tiempo.

El primer banco que negociara a ese tipo de cambio cerraba una transacción, mientras que el resto debía esperar la siguiente cotización. Cualquier banco podía mostrar un tipo de cambio, ya fuera de compra ó de venta.

Rápidamente, con la ayuda de las nuevas tecnologías, los brokers se volvieron muy  sofisticados y eficientes de tal forma que presentaban de forma conjunta un sistema de precios continuos en ambos sentidos, utilizando a los bancos como proveedores de liquidez primaria.
 

En el Mercado Interbancario cuando se habla de las divisas a nivel gubernamental (bancos centrales) é institucional (bancos comerciales y de inversión), nos referimos a un mercado que, en la actualidad, negocia más de 3 trillones de dólares al día.

En este nivel, las operaciones de 5 a 10 millones son frecuentes, pero también cantidades de 100 a 500 millones son negociadas entre los principales participantes.

El mercado de divisas es un mercado interbancario ó over the counter (OTC) en el que se negocia al contado, lo que significa que no se hace a través de una Bolsa.

A diferencia de la mayoría de mercados financieros, el mercado Forex no es un mercado centralizado donde se registra cada transacción por precio y volumen negociados.

No hay un lugar centralizado al cual podemos solicitar registros de todas las operaciones, ni existe un único creador de mercado sino muchos.

Cada creador de mercado registra sus propias operaciones y las mantiene como información propietaria.

Los creadores de mercado primarios que ofrecen horquillas (spreads) de precios de compra y venta en el mercado de divisas son los bancos más grandes del mundo.

Lo cual literalmente significa que los bancos están continuamente negociando entre sí, ya sea en su nombre ó en el de sus clientes. Por ello, el mercado en el que los bancos realizan transacciones se denomina mercado interbancario.

Los especuladores más grandes también operan en el mercado interbancario, donde se pueden ejecutar transacciones de varios millones de dólares con facilidad.

Los operadores individuales, que generalmente operan con posiciones mucho más pequeñas, lo hacen a través de intermediarios (brokers, dealers).

El volumen negociado se concentra particularmente en Londres, pero también en Nueva York y Tokio. Estas ciudades son también importantes centros de negociación y de toma de decisiones financieros debido al volumen total que desde allí se negocia y al número de participantes en el mercado, y también porque los acontecimientos en estos lugares tienden a influir en otros centros de negociación del resto del mundo. Otros lugares importantes a este nivel son Sídney, Suiza, Frankfurt, Singapur y Hong Kong.

Muchas de las principales monedas fluctúan libremente frente a las demás y son negociables virtualmente en casi todo el mundo.

Esto se ha traducido en aumento de la especulación de los bancos, hedge funds (fondos de cobertura), brokers y particulares.

Los bancos centrales intervienen ocasionalmente con la intención de llevar las divisas a los niveles deseados; sin embargo, el factor subyacente que dirige el mercado Forex son las fuerzas de la oferta y la demanda.

La falta de un mercado físico centralizado permite que el mercado de divisas opere las 24 horas del día, 5 días a la semana, cubriendo diferentes áreas a través de los centros financieros más importantes.

Su enorme volumen de transacciones hace que sea muy líquido y por lo tanto muy conveniente para operar. 

Las divisas son el activo más negociado en el mundo cualquier operación comercial ó financiera que atraviese las fronteras de un pais puede implicar un cambio de divisa.

¿Adiós Patrón Oro?

La explicación fundamental de por qué el oro era necesario para establecer un sistema monetario internacional posiblemente fuera que incluso las fluctuaciones en el valor del dinero causadas por la oferta y la demanda de oro eran mejores que padecer hiperinflación ó una profunda devaluación debida a una política monetaria irresponsable.
 

Pero la historia demuestra que hay problemas graves asociados con el uso del patrón oro y que es imposible mantener el vínculo. 

Las dificultades llegaron cuando la oferta de oro osciló, causando fluctuaciones a corto plazo en los precios.
 

Por otra parte, el crecimiento de la economía mundial fue más rápido que la oferta de oro nuevo, por lo que la escasez a largo plazo del oro se convirtió en un obstáculo para mantener los cambios.
 

El abandono de la convertibilidad en oro fue el comienzo del mercado de divisas tal y como lo conocemos hoy en día.
 

El dólar estadounidense, bajo fuerte presión debido al déficit comercial de Estados Unidos, comenzó a flotar libremente quedando todas las monedas a la deriva tratando de encontrar su lugar en la economía mundial. 

A partir de ahí muchas oportunidades especulativas comenzaron a aflorar.
 

Desde principios de los años setenta las monedas más importantes del mundo comenzaron a flotar libremente, controladas principalmente por la oferta y la demanda en el mercado de divisas, y se han mantenido así durante casi cuatro décadas.
 

Entre estas monedas, estaban el marco alemán, la libra esterlina y el yen japonés, cuyos precios se calculaban diariamente. 

Los volúmenes, la velocidad y la volatilidad comenzaron a aumentar, creándose nuevos instrumentos financieros. 

Desde entonces, la inestabilidad del tipo de cambio entre las principales monedas ha sido la norma.

¿Qué es un tipo de cambio?

Se trata de la tasa a la que intercambiamos una divisa por otra. Dicho de otro modo, es el valor de la divisa de un país en comparación con la de otro. Cuando viajamos al extranjero es necesario "comprar" la moneda local.

Al igual que el precio de un activo, el tipo de cambio es el precio al que se puede comprar dicha moneda.

Por ejemplo, si usted es un europeo que desea viajar a Estados Unidos y el tipo de cambio es de 1,00 EUR por 1,50 USD, significa que por cada euro que tengamos podemos comprar un dólar y medio.

Hay diferentes maneras de determinar el precio de una moneda en relación a otra:

A través de un tipo fijo, el cual es fijado y mantenido por el banco central como tipo de cambio oficial.

En este caso, el precio fijado será determinado en base a alguna de las divisas más importantes del mundo (por lo general el dólar estadounidense, pero también otras divisas importantes como el euro, el yen, ó una cesta de divisas).

A fin de mantener el tipo de cambio local, el banco central compra y vende su propia moneda en el mercado de divisas a cambio de la moneda a la que está vinculada.

Para ello, el banco central debe mantener suficientes reservas extranjeras para liberar ó absorber divisas tanto dentro como fuera del mercado.

Algunos gobiernos también pueden optar por tener un cambio semi-fijo mediante el cual el Gobierno vuelve a evaluar periódicamente el valor del tipo de cambio establecido y luego la modifica en consecuencia.

Por lo general, se suelen realizar devaluaciones de manera controlada para evitar el pánico del mercado. 

Este método se utiliza a menudo en la transición desde un régimen de tipo de cambio fijo a uno de flotación libre.

Aunque el tipo de cambio fijo ha funcionado a la hora de desarrollar el comercio mundial y la estabilidad monetaria, se ha utilizado únicamente en un momento en el que todas las grandes economías eran parte de dicho sistema.

Y si bien un régimen de tipo de cambio flotante tiene sus defectos, ha demostrado ser un medio eficaz para determinar el valor a largo plazo de una moneda y crear un equilibrio en el mercado internacional.

Posiblemente ahora se esté Ud. preguntando: "¿Por qué es necesario fijar el valor de una divisa?" Tiene que ver con el objetivo de crear un ambiente estable para la inversión extranjera, especialmente en los países en desarrollo.

Si el tipo de cambio de la divisa es fijo, el inversor siempre sabrá cuál es su valor y no tendrá miedo a la hiperinflación. Sin embargo, ello no evita el peligro de una crisis financiera, como así sucedió en México en 1995 y en Rusia en 1997.

Un intento de mantener un valor elevado de la divisa local a través del tipo de cambio fijado puede dar lugar a que las divisas finalmente estén sobrevaloradas.

Esto significa que los gobiernos ya no podrán satisfacer la demanda para convertir la divisa local en moneda extranjera al tipo de cambio fijo.

Con la especulación y el pánico, los inversores empezarían a convertir sus divisas en moneda extranjera antes de que la divisa local sea devaluada, agotando así las reservas de divisas del banco central.

Existe también la condición de tipo de cambio flotante, que permite que el mercado Forex funcione como lo conocemos actualmente para la mayoría de las principales divisas.

Un tipo de cambio flotante es determinado por el mercado privado a través de la oferta y la demanda. Un tipo flotante a menudo se denomina "auto-corregido", ya que las diferencias entre oferta y demanda son automáticamente corregidas en el mercado.

Un tipo de cambio flotante está variando continuamente ya que si baja la demanda de una divisa, también lo hará su valor en el mercado.

Esto a su vez hará que los bienes importados sean más caros, estimulando la demanda de bienes y servicios domésticos.

Como consecuencia, se crearán más empleos, produciéndose así una auto-corrección en el mercado.

En un régimen flotante, el banco central también podrá intervenir cuando sea necesario para garantizar la estabilidad y para evitar la inflación; sin embargo, en comparación con un sistema de tipos fijos, es menos frecuente que el banco central intervenga.

Un país también puede optar por implementar un sistema doble ó múltiple de tipos de cambio, en el que ambas modalidades funcionan en paralelo.

A diferencia de un sistema de cambio fijo ó flotante, los sistemas dobles y múltiples presentan diferentes tipos de cambio, fijos y flotantes, funcionando al mismo tiempo. El tipo fijo suele ser uno preferencial y el tipo flotante uno más disuasorio.

Mientras que el tipo fijo sólo se aplica a ciertos segmentos del mercado, como la importación y exportación de artículos de primera necesidad, el tipo de cambio flotante es fijado por las fuerzas de la oferta y la demanda en el mercado y se aplica a bienes no esenciales así como a las importaciones de lujo.

Este sistema es también habitual en los períodos de transición como un medio por el cual los gobiernos pueden implementar rápidamente el control sobre las transacciones en moneda extranjera.

En esos casos, en lugar de agotar sus reservas de divisas, el gobierno desvía la enorme demanda de moneda extranjera al mercado de tipo de cambio de libre flotación.

Al igual que con las otras soluciones, un sistema de tipos de cambio múltiples no está exento de consecuencias negativas: la creación de condiciones artificiales para ciertos segmentos del mercado es una de ellas.

Pero también podría ser utilizado como un medio eficaz para abordar el problema en la balanza de pagos que se produce bajo las condiciones de un sistema de flotación totalmente libre.

Observe que ninguno de estos sistemas son perfectos, sino que todos se consideran como mecanismos para hacer frente a los problemas subyacentes en las crisis económicas y los períodos de inflación. Su objetivo es mantener en definitiva el equilibrio en el sistema monetario.

Estos son los cuatro sistemas, ó regímenes, de tipo de cambio que acabamos de ver:

1. Sistema de tipo de cambio fijo: el valor de la divisa está vinculado al de otra divisa, a una cesta de divisas ó al precio del oro. El propósito de un sistema de tipo de cambio fijo es mantener el valor de la moneda de un país dentro de una banda muy estrecha.
2. Sistema de tipo de cambio semi-fijo: el banco central ajusta periódicamente el valor fijo de su moneda.
3. Sistema de tipo de cambio flotante: el valor de una moneda de libre y se determina por la oferta y la demanda en el mercado Forex.
4. Sistema de tipo de cambio múltiple: los dos sistemas (fijo y flotante) se utilizan simultáneamente en diferentes segmentos de la economía.

¿Que es un Take Profit ó toma de beneficios?

Es el cierre de una operación previamente abierta al alcanzar cierto punto en el que generalmente se recogen beneficios.

Esta orden es utilizada por los operadores de divisas, que especifican el tipo exacto ó el número de pips desde el nivel de precios actual, en la que cerrar su posición actual para obtener un beneficio. 

La tasa se considera que es el nivel en que el trader quiere tomar un beneficio, se refiere a veces como el "punto de toma de ganancias".

Como el nombre sugiere, las órdenes de toma de ganancias se utilizan para tomar ganancias en el caso de que la tasa se mueva en una dirección favorable.

Por ejemplo, si usted abre una posición en un par de divisas y cree que el precio se elevará a un cierto nivel, pero no están seguros de lo que va a hacer más allá de ese nivel, la colocación de una orden de toma de ganancias en ese momento cerrará automáticamente su posición lo que le permitirá obtener ganancias.

Ejemplo:  par USD/JPY = ¥ 107.4 

Abrimos la posición ir largo comprando $ 100

$ 1 = ¥ 107.4  entonces = 100 * 107.40 = ¥ 10,740

Coloque una orden de take profit cuando $ 1 = ¥ 108.80.

El precio del dólar a continuación se eleva de ¥ 107.40 a ¥ 108.80

Cerramos la posición vendiendo los  $ 100

$ 1 = ¥ 108.80 entonces = 100 * 108.8 = ¥ 10,880

Beneficio = ¥ 10,880 - ¥ 10,740 = ¥ 140

La orden de take profit en una operación larga siempre se establece por encima del precio actual (en el instante de dar la orden).

En una operación corta el take profit se situará por debajo del actual precio del par.

¿Que es un stop loss?

Los stops loss son utilizados con un solo propósito: protección del capital. Se ponen para limitar nuestras perdidas, o bien, para proteger nuestras ganancias. Los stops se utilizan basándose en una cantidad de dinero predeterminada mas que en indicadores de mercado.

Tanto los stops como las salidas se asemejan en que son puntos muy definidos, son un paso intermedio entre las entradas. Fuerzan al sistema fuera del mercado, lo que requiere una entrada posteriormente y, esta entrada es tan importante como el punto de salida.

El stop mas importante es el STOP DE GESTIÓN. Se trata simplemente de la cantidad de dinero que estamos dispuestos a perder en cada operación. Se pone después de la entrada y normalmente no se modifica si nuestro sistema es suficientemente aceptable. La única regla, muy importante, sobre el stop de gestión es que no debe interferir con la volatilidad del futuro en que operamos. El stop de gestión no debe ser tocado mas de un 10% de los casos. De lo contrario deberemos estudiar la volatilidad del futuro en cuestión y modificarlo de acuerdo a sus características. También hay que tener en cuenta que la volatilidad del mercado cambia con los tiempos.

Personalmente, para determinar el stop adecuado se suele medir la amplitud de las barras de 5 minutos en un día determinado y obtener la barra promedio. A esa barra le añado un 5%-10%, y ese será mi stop.

Otro stop muy importante es el STOP DE PROTECCIÓN DE BENEFICIOS. Esta estrategia no es mas que utilizar un trailing stop. Si, por ejemplo, queremos poner un stop de protección a 30 puntos del precio actual y el mercado se mueve en nuestra dirección, no tenemos mas que mover nuestro stop de protección cada 5 o 10 minutos. Es decir el trailing stop se mueve con la tendencia, pero no se modifica si la tendencia cambia de dirección. En caso de una buena tendencia con buenas ganancias, debemos ajustarlo cada vez mas hasta que nos eche del mercado.

Los stops pueden utilizarse en formas y con técnicas muy distintas pues en definitiva es algo muy personal, siendo menos necesarios cuanto mejor sea nuestro sistema y nuestros puntos de entrada y salida.

En definitiva, los stops se utilizan para PROTEGER NUESTRO CAPITAL y los puntos de salida se utilizan como respuesta a especificas condiciones del mercado.

Decadencia del dolar Americano

La creciente debilidad de la economía estadounidense y un déficit exterior galopante tiran a la baja del billete verde y la cuestión es hasta dónde puede seguir cayendo. El dólar sigue siendo la moneda internacional de referencia, pero los inversores ya no le tienen la misma fe. Los países exportadores de petróleo —junto a las grandes economías asiáticas— empiezan incluir el euro en sus ingentes reservas, en detrimento del dólar. 

Algunos, como Irán, incluso tienen previsto cobrar el crudo en euros, por razones económicas pero también políticas.

Detrás de esa decadencia del dólar está la debilidad de la economía estadounidense. La crisis financiera iniciada con las hipotecas basura en agosto de 2008 ha desembocado en la temida recesión y ha acentuado el perfil bajo del billete verde con respecto al euro y a otras monedas, como el yen y la libra. Hay más razones. Los norteamericanos han vivido durante años por encima de sus posibilidades, con un déficit exterior galopante, que ronda los 750.000 millones de dólares, más del 5% del producto interior bruto de Estados Unidos.

Aun así, es difícil que el dólar pierda estatus. El financiero George Soros apostó en 1992 contra la libra esterlina y ganó: la moneda británica se derrumbó. Los ataques especulativos fueron habituales a lo largo de los años noventa: México, Tailandia, Rusia, Brasil y un poco más tarde Argentina sufrieron el acoso de los especuladores sobre sus monedas. España, también. Pero, en principio, el dólar está en otra categoría.

«El declive del dólar es evidente, por la propia desaceleración de la economía estadounidense. Y las autoridades de medio mundo han empezado a diversificar sus reservas. Pero ese es un proceso que viene de lejos, y que va a seguir siendo muy gradual. Difícilmente puede haber correcciones drásticas porque al fin y al cabo la economía de Estados Unidos empezará a recuperarse en la segunda mitad de este año», asegura Pablo Guijarro, de AFI. En otras palabras: es normal el castigo, que ha llevado el dólar a niveles nunca vistos, pero no se espera una debacle. «Además, el dólar débil le viene de lujo a EE. UU.: sus exportaciones son más baratas y permiten rebajar el déficit exterior», añade Guijarro.

José Carlos Díez, economista jefe de Intermoney, destaca que Estados Unidos «necesita en estos momentos un dólar a la baja para salir del paso». «Pero no va a dejar de ser la moneda de referencia mientras la primera economía del mundo siga liderando las ganancias mundiales de competitividad», asegura.

Tras la inestabilidad en los tipos de cambio hay siempre desequilibrios comerciales. Y los desequilibrios de balanza de pagos no han dejado de incrementarse en los últimos años: los más de 700.000 millones de dólares del déficit estadounidense contrastan con los holgados superávit de economías como Japón, China y otros países emergentes. Un superávit sostenido suele suponer, a la larga, la apreciación de la moneda, como en el caso de Alemania durante los años sesenta y setenta. Y de igual manera, cabía esperar que el déficit de EE. UU. desembocara en una depreciación de la moneda.

Hasta ahora, eso ha sucedido a medias: el dólar pierde valor con respecto al euro, el yen y la libra esterlina, pero no con relación a las divisas de las economías emergentes, en parte por su rol como divisa de referencia. Sin embargo, para Paul Donovan, de UBS, ese papel del dólar como moneda en la que se acumulan reservas «está en franco declive». «Al dólar le va a suceder algo parecido a lo que le pasó a la libra hace 90 años», augura.