Modelos de Gestión Monetaria

Uno de los principales escudos para proteger nuestro capital de grandes pérdidas, es la gestión monetaria, si un trader arriesga mucho tendrá menos posibilidades de sobrevivir en el mercado a largo plazo, seguir aprendiendo al enfrentarse al mercado, ni obtener los mejores resultados de una buena estrategia de trading.

En el caso contrario, si un trader arriesga poco tendrá más posibilidades de que la estrategia de trading que seguimos no nos muestre todo su potencial, esto nos lleva a que si una metodología de trading tiene buenas expectativas, el resultado final va a depender enormemente de las técnicas de gestión monetaria aplicadas, y por tanto, es clave en nuestro éxito como traders.

Al igual que no hay un sistema de trading que se adapta a todos los traders, tampoco existen reglas de gestión monetaria que se adapten a todos los estilos de trading, incluso algunos sistemas de trading requieren técnicas concretas de gestión monetaria y cada técnica puede ser válida para un trader mientras que otra puede ser totalmente inútil y descabellada para otro.

Entre los principales modelos de Gestión Monetaria tenemos:

Modelo de Lote Fijo

Es el modelo más simple de gestión monetaria, consiste en establecer el número de lotes que se van a poner en cada posición, sin importar las variaciones que pueda sufrir el balance ni el valor neto de nuestra cuenta, siempre se operará con el mismo número de lotes por posición de forma fija, a este modelo de gestión monetaria también se le conoce como de Valor Fijo.

El número de lotes elegido debe determinarse en base al riesgo a asumir, el cuál ha sido establecido previamente, en este sentido decir que no se tiene en cuenta lo que esté pasando en el mercado, a diferencia de otros modelos de gestión monetaria en los que el comportamiento del mercado se debe tener en cuenta para calcular el tamaño de la posición.

Como ejemplo, si tenemos una cuenta de $ 10,000 dólares y decidimos operar al 0.2 % de nuestro equity, debemos operar con 0.2 lotes (2 mini lotes) en cada operación de forma fija, no importa que durante la operatoria se alternen pérdidas y ganancias, siempre vamos a procurar seguir operando con 0.2 lotes.

Ventajas

   
Es fácil de comprender y seguir debido al tamaño constante de las operaciones.

Permite que los beneficios crezcan de forma aritmética, esto es útil por ejemplo si se sacan los beneficios de la cuenta cada mes.

Desventajas

Al mantener el tamaño de las operaciones aunque cambie el balance de la cuenta, no nos permite mantener constate el apalancamiento utilizado, esto puede llevarnos a grandes drawdowns ya que si se presentan pérdidas sucesivas el apalancamiento utilizado aumenta.

Si perseguimos un crecimiento eficiente de la cuenta, el modelo de gestión monetaria de lote fijo no es el mejor pues depende exclusivamente del número de operaciones ganadoras.

El modelo de lote fijo hace que la carga del ratio de operaciones ganadoras siga pesando mucho, lo que va en contra del principal objetivo de la implementación de técnicas de gestión monetaria.

Modelo de Fracción Fija

El modelo de gestión monetaria de fracción fija incorpora de forma directa el riesgo en el cálculo del tamaño de las operaciones, de forma que el número de lotes utilizado se va a basar en el riesgo de la operación.

Este riesgo es un porcentaje del saldo neto, el porcentaje utilizado va a ser fijo, siempre el mismo, y por ello el riesgo se mantendrá proporcional a medida que el saldo neto de nuestra cuenta aumente ó disminuya.

Para utilizar el modelo de fracción fija es necesario, por tanto, definir el riesgo de una operación de trading, si bien, el riesgo de una operación de trading es el capital que el trader perdería si la operación acabase perdedora.

Generalmente, esta cantidad se toma de la aplicación de los stops a cada operación, si no empleamos niveles de parada de protección, el riesgo de la operación puede ser el Drawdown máximo ó una gran pérdida en nuestro historial de trading.

Ventajas

Se preserva el capital de trading durante el mayor tiempo posible, al ser el tamaño de las operaciones proporcionales al saldo neto de la cuenta, teóricamente es imposible la ruina total.

Permite obtener las ventajas de la capitalización compuesta, al aumentar el tamaño de la operación tras obtener ganancias, este modelo de gestión monetaria permite que el crecimiento de la cuenta pueda ser geométrico.

Del mismo modo, el tamaño de las posiciones disminuye tras registrar pérdidas, lo que permite proteger el saldo de nuestra cuenta de un daño excesivo durante períodos de pérdidas, el tamaño de las pérdidas es directamente proporcional al porcentaje arriesgado.

Desventajas

Si la cuenta es pequeña, el tamaño mínimo por operación así como el incremento mínimo establecido por el bróker con el que se opere puede no hacer posible un aumento ó reducción del tamaño de las operaciones de forma adecuada para mantener el porcentaje arriesgado fijo (por ejemplo, el bróker con el que trabajamos puede establecer un tamaño mínimo de 0.5 lotes é incrementos mínimo de 0.1 lotes).

Debido al incremento mínimo, el modelo de gestión monetaria de fracción fija resulta en rendimientos desiguales en diferentes niveles de tamaño por operación, esto hará que en cuentas pequeñas se pueda tardar más tiempo en pasar de un nivel a otro, por ejemplo, si nuestro equity es $ 1,000 y operamos con 0.1 lotes (10% de nuestro equity), para pasar al siguiente nivel (0.2 lotes) debemos acumular un beneficio del 100% (hasta $ 2,000), mientras que para pasar al siguiente nivel (0,3 lotes) habrá que acumular un beneficio del 50% del equity (de $ 2,000 a 3,000 dólares).

En cuentas grandes, el número de lotes utilizado puede cambiar sustancialmente de forma frecuente.

La reducción del tamaño por operación tras obtener pérdidas hace más difícil la recuperación tras una serie de pérdidas (drawdown), lo que puede suponer un alto lastre tras registrar una reducción considerable de la cuenta.

El crecimiento geométrico de la cuenta es posible al aplicar el modelo de gestión monetaria de fracción fija cuándo los beneficios obtenidos alcanzan una cierta cantidad que repercuta en un aumento del tamaño de las operaciones, es decir, el crecimiento geométrico se produce cuándo los beneficios son reinvertidos y el tamaño de las operaciones es cada vez mayor.

Una vez que la cuenta adquiere un determinado tamaño, este modelo de gestión monetaria permite que se puedan hacer retiradas de un porcentaje del capital de forma regular sin afectar a la eficiencia de la estrategia de trading utilizada.

Modelo de Fracción Fija Periódica

El modelo de gestión monetaria de Fracción Fija Periódica es una modificación del anterior, en este modelo se calcula el tamaño de la operación como porcentaje del saldo neto de la cuenta, pero no se recálcala el tamaño cada vez que se va abrir una nueva operación, sólo se cambiará si el saldo neto de la cuenta ha cambiado tras un cierto tiempo que puede ser un día, una semana, un mes, etc, en función de la estrategia de trading seguida se elegirá un período más corto o más largo.

Ventajas

Hace más suave el efecto de la capitalización compuesta.

Si el período elegido y la frecuencia de operaciones es similar, el resultado será muy parecido al uso del modelo de gestión monetaria de fracción fija, por ejemplo si se realiza aproximadamente 1 operación por día y se elige 1 día como período para aplicar la fracción fija periódica.

Si el período elegido es largo, por ejemplo un mes, el rendimiento se mantiene estable y sufre menos impacto del efecto de la capitalización compuesta tanto en rachas ganadoras como en rachas perdedoras.

Desventajas

Si se tiene una racha de operaciones perdedoras más o menos larga, puede hacer más difícil la recuperación al punto antes de las pérdidas al utilizar cada vez un menor tamaño por operación.

Modelo de Fracción Fija del Beneficio

En este modelo de gestión monetaria, la cantidad de dinero arriesgado es un porcentaje del saldo neto inicial de la cuenta más un porcentaje del beneficio obtenido en operaciones ya cerradas.

Una vez que el riesgo ha sido determinado, se calcula el tamaño de la operación de la misma forma que se calcula en el modelo de Fracción Fija, debemos tener en cuenta que si el porcentaje aplicado al saldo inicial y a los beneficios es el mismo, se obtendrá exactamente el mismo resultado que con el modelo de Fracción Fija, los beneficios que se van acumulando ejercen un efecto amortiguador que protege al capital inicial.

Ventajas

   
Divide el saldo neto de la cuenta en saldo neto inicial y beneficio obtenido de operaciones cerradas, lo que puede ser muy útil en algunas circunstancias.

Es un modelo adecuado para los que quieren preservar el capital inicial, pero aún quieren tener posibilidad de beneficiarse de la capitalización compuesta al tener posibilidad de incrementar y disminuir el tamaño de sus operaciones.

Desventajas

Si ocurre un drawdown cuándo se está operando con los primeros beneficios acumulados, se pueden perder todos ellos. Se perderá el efecto amortiguador de los beneficios.

Modelo de Fracción Fija Óptima (F Óptima)

Este modelo, también conocido como “F óptima“, fue desarrollado por Ralph Vince, el modelo de Fracción Fija Optima es idóneo cuándo las operaciones ganadoras y las operaciones perdedoras son más ó menos consistentes.

Sin embargo, en el trading real a menudo hay grandes desviaciones de una operación a otra, el modelo de gestión monetaria Fracción Fija Óptima intentará buscar que fracción es la que más posibilidades tiene de hacer que una estrategia de trading con resultados variables sea lo más eficiente posible.

La fracción óptima, según Vince, es aquella que ofrece un mayor rendimiento geométrico, es decir, aquella que resultará en un crecimiento geométrico mayor.

La determinación de la fracción óptima se realiza mediante la prueba de una serie más ó menos amplia de fracciones fijas para elegir aquella que mejor rendimiento ofrece tras un número de operaciones determinado, es decirse determina mediante prueba con datos históricos.

Ventajas

Se supone que al utilizar la fracción fija óptima el rendimiento obtenido tras una serie de operaciones será el mayor posible, por ejemplo, si la fracción óptima es 10%, se arriesgará un 10% en cada operación.

Tras una serie de operaciones el beneficio obtenido se supone que será mayor que si se hubiese utilizado un 9 % ó un 11% de riesgo para calcular el tamaño de la operación.

Desventajas

Desde un punto de vista teórico puede ser el mejor método para hacer crecer la cuenta, sin embargo, suele implicar una alta agresividad en el trading, lo cual puede ser en la práctica bastante difícil de llevar a cabo y provocar una alta carga psicológica sobre el trader.

La F óptima se determina mediante prueba con datos históricos, lo cual no implica necesariamente que el comportamiento del mercado, y por ende, los resultados obtenidos, se mantengan en el futuro, no se garantiza que la fracción óptima sea la óptima en el futuro.

Se puede decir que el modelo de gestión monetaria F Óptima da mucho poder al trader pero que es muy peligroso ya que si se opera por debajo de la F óptima, el crecimiento será muy lento, mientras que si se opera por encima, las pérdidas esperadas, en términos de porcentaje de saldo, serán sustanciales.

Este efecto se verá incrementado, tanto por encima del F óptima como por debajo, a medida que nos separemos de la fracción óptima, este problema con las caídas de capital durante rachas perdedoras hace que muy pocos traders puedan, en la práctica, sentirse cómodos con este modelo de gestión monetaria.

Modelo de Fracción Fija Segura (F Segura)

   
El modelo de gestión monetaria Fracción Fija Segura, ó simplemente F Segura, es derivado del modelo de F Óptima al que se introduce un  límite para las pérdidas máximas durante una racha perdedora (drawdown), se limita al drawdown máximo que el trader está dispuesto a tolerar, aquellos resultados obtenidos para la fracción fija óptima que registren caídas del saldo neto superiores a este límite son descartados, de los demás, se elige el que mayor rendimiento produce como la Fracción Fija Segura.

La introducción del límite de drawdown máximo hace que este modelo pueda ser más práctico en el trading real, la F Segura se calcula en función del riesgo que el trader está dispuesto a asumir con lo que la fracción fija segura se puede ajustar a la personalidad de cada trader.

Un trader conservador pondrá un límite de drawdown máximo pequeño mientras que un trader agresivo lo pondrá más grande.

Modelo de Fracción Fija Medida

El modelo de gestión monetaria Fracción Fija Medida persigue proteger las ganancias obtenidas, a diferencia de los otros modelos de fracción fija que incrementan el tamaño de las operaciones después de cada operación ó después de un determinado tiempo, la fracción fija medida establece el incremento del tamaño de la operación cuándo se haya producido un determinado crecimiento de la cuenta, es decir, cuándo el capital haya crecido una cantidad previamente establecida.

Ventajas

Suaviza la curva de crecimiento de la cuenta.

Hace más simple el cálculo del tamaño de las operaciones pues no cambia, hasta que no se alcance el objetivo de beneficios predeterminado.

Es más fácil recuperarse de las pérdidas pues el tamaño de la operación no es reducido de forma inmediata después de cada operación perdedora, además, como se mantiene el tamaño de la operación durante un cierto tiempo, aunque el apalancamiento utilizado aumente al seguir utilizando el mismo tamaño tras una operación perdedora, no aumenta mucho pues se cuenta con los beneficios acumulados.

Desventajas

El apalancamiento no es constante, aunque no varía tanto como el modelo de Lote Fijo.

Puede frenar el efecto de la capitalización compuesta durante una racha de operaciones ganadoras.

El cálculo se realiza redondeado el capital disponible a la baja, por ejemplo, si podemos y nuestra estrategia lo permite, podemos incrementar el tamaño de la operación cada vez que acumulemos $ 1,000 dólares de beneficio, por tanto, si partimos de $ 10,000 dólares y nuestro capital crece a $ 10,200, aún utilizaremos $ 10,000 para calcular la cantidad arriesgada.

Ratio Fijo

El modelo de gestión monetaria Ratio Fijo, desarrollado por Ryan Jones, relaciona el crecimiento de la cuenta y el riesgo.

Mediante este modelo se calcula el tamaño de las operaciones en función de los beneficios y las pérdidas, el objetivo es tomar ventaja de una racha de operaciones ganadores consecutivas.

Permite ser agresivo durante rachas ganadoras y al mismo tiempo, a medida que la cuenta crece, disminuye el ritmo al que se incrementa el tamaño de las posiciones en comparación con la velocidad a la que se incrementa con los modelos de gestión monetaria de Fracción Fija y sus variantes.

De este modo el aumento de tamaño de las operaciones se van haciendo iguales a medida que la cuenta crece.

Frente a una racha de reducción de capital, el modelo de ratio fijo permite disminuir el tamaño de las posiciones, si el drawdown se prolonga, el tamaño de las operaciones sigue disminuyendo.

Ventajas

El modelo de Ratio Fijo, tiene bajo impacto del efecto del apalancamiento asimétrico. No hay efecto negativo ante pérdidas localizadas al no disminuir el tamaño de las operaciones inmediatamente tras una pérdida.

Permite sacar la mayor parte del potencial de un sistema de trading y, si el sistema deja de funcionar, permite al trader poder parar conservando más ganancias que con otros modelos de gestión monetaria.

Permite a un sistema con una tasa de operaciones ganadoras mediocre acabar con beneficios aceptables, incluso sustanciales.

Desventajas

Al no disminuir el tamaño de las posiciones de trading desde el principio de una racha perdedora, si el drawdown supera un cierto límite las pérdidas serán mayores que si se hubiese aplicado el modelo de Fracción Fija pues se hubiese disminuido el tamaño de las operaciones desde el comienzo de la racha de pérdidas, por tanto, si se utiliza una estrategia de trading con largos drawdowns es mejor utilizar el modelo de gestión monetaria Fracción Fija.

En cuentas grandes puede no permitir tomar ventaja del saldo neto disponible a corto plazo, pues puede tomar bastante tiempo hasta que llegue el momento de incrementar el tamaño de las operaciones.

Modelo de Ratio Fijo Avanzado

El modelo de gestión monetaria Ratio Fijo Avanzado es igual que el que hemos visto anteriormente, salvo que introduce un factor en el cálculo del tamaño de la operación que tiene en cuenta las pérdidas máximas históricas (drawdown máximo) y la agresividad del trader, este es el factor Delta.

Modelo de gestión monetaria Porcentaje de Kelly

El modelo de gestión monetaria “Porcentaje de Kelly” es un modelo de Fracción Fija Óptima en el que la optimización es realizada utilizando la fórmula de J. L. Kelly.

La fórmula de Kelly ha sido descrita por grandes traders como un método efectivo a largo plazo, su principal inconveniente es que, utilizando el porcentaje de Kelly, puede costar mucho recuperarse si se sufre un alto drawdown, además, suele ser bastante agresivo.

Modelo del Precio Efectivo

El modelo de gestión monetaria del Precio Efectivo considera cada posición como individual y se base en la apertura y cierre de posiciones parciales.

El trader detecta una oportunidad de trading y abre la primera posición, esta es la Posición Principal, si hay más operaciones abiertas en el mismo par y en la misma dirección serán tratadas como independientes.

La primera posición es la principal, la que lleva el eje de las demás decisiones, si la primera posición alcanza el objetivo de beneficios fijado y el plan de trading es aún válido, el trader buscará una nueva oportunidad de entrada.

El trader puede abrir nuevas operaciones, aunque la operación principal no haya alcanzado el objetivo de beneficios con el propósito de mejorar el precio de la operación principal aunque las operaciones siguientes seguirán siendo tratadas como independientes desde un punto de vista técnico.

El beneficio de las operaciones adicionales a la principal, repercutirá en un mejor precio efectivo de la operación principal calculando el coste como coste de la operación principal menos el beneficio de las operaciones siguientes, en la práctica es más fácil verlo como una mejora del precio de entrada efectivo de la operación principal.

El trader debe establecer de antemano el máximo de operaciones abiertas en la misma dirección para disminuir el impacto negativo de un escenario adverso, este máximo de operaciones abiertas en la misma dirección se basa en el drawdown del saldo neto que se puede experimentar con cada plan de trading.

El espíritu de este modelo de gestión monetaria, es comenzar con un tamaño por operación bajo, para protegerse de un escenario adverso.

En caso de que el escenario se desarrolle a favor, se abrirán nuevas operaciones que mejorarán el precio efectivo de la operación principal y, por ende, el beneficio obtenido.

Ventajas

Permite moderar los beneficios intentando mantener las pérdidas bajo control.

Mejora las probabilidades de éxito de cualquier posición.

Reduce el estrés y la carga psicológica en entornos de mercado desfavorable.

Este modelo de gestión monetaria prueba que sistemas de trading simples y/o basados en indicadores técnicos pueden ser rentables.

Desventajas

No ofrece un rendimiento óptimo en sistemas seguidores de tendencia, dónde otros modelos de gestión monetaria ofrecen un comportamiento mejor.

El modelo de precio efectivo, suele requerir experiencia y madurez como trader así como una buena comprensión de los objetivos y capacidades personales.

El modelo de gestión monetaria de precio efectivo, no es una técnica que ofrezca una fórmula para calcular el tamaño de las operaciones aunque tendrá en cuenta factores como el máximo drawdown permitido ó el número máximo de posiciones en la misma dirección permitidas.

Para profundizar en el estudio de la Gestión Monetaria, puede leerse el libro “Trading con Gestión de Capital” de Oscar G. Cagigas, donde se presenta esta técnica de forma didactica, con un enfoque practico y cuenta con muchos ejemplos.