Ratios económicos y financieros: análisis de empresa

La gestión ó management de una empresa comienza en el perfecto conocimiento no sólo de los puntos fuertes de la empresa, sino también de sus debilidades.
 

El balance de la empresa y la cuenta de resultados nos ofrecen una visión rápida del estado actual, pero un análisis profundo del mismo nos puede servir para detectar problemas pasados, presentes y futuros. 

Y para ello nada mejor que contar con una buena serie de indicadores que nos pueden ofrecer esa idea que necesitamos de la situación de la empresa.

Estos indicadores son los ratios, entendidos éstos como unos instrumentos ó coeficientes de medida matemáticas que nos van a permitir analizar ó estudiar por comparación la situación de nuestra empresa y evaluar la capacidad que ésta tiene para crear un flujo que nos pueda ser beneficioso.

Como se ha dicho, estos ratios suelen aplicarse, en el caso del análisis de empresa, sobre los datos del Balance y del Estado de Pérdidas y Ganancias. 

Suele hacerse, además, al final de un periodo empresarial, sea éste trimestral, semestral o anual, y siempre comparando mismos periodos de tiempo.

El ratio expresa una relación entre dos magnitudes extraídas del Balance ó de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias y, además de para tomar decisiones, servirán para mostrarnos el camino que hemos seguido ó el resultado de decisiones anteriores si comparamos los mismos ratios en periodos distintos.

Suelen distinguirse cuatro grupos de índices ó ratios en el caso de análisis de empresas:

• Indices de liquidez: destinados a prever la capacidad de pago a corto plazo de la empresa  

• Indices de solvencia y apalancamiento: destinados a prever la capacidad que tendrá la empresa para afrontar futuros endeudamientos en función de sus recursos

• Indices de gestión: que muestran cómo se han utilizado los activos

• Indices de rentabilidad: que muestran la capacidad que ha tenido y tiene la empresa para darnos beneficios

Las Mercados Financieros y el efecto mariposa

Muchos recordaran la película el efecto mariposa, titulo originado en el concepto a que se hace referencia a la analogía de un suceso que en condiciones iniciales de un determinado sistema caótico, la mas mínima variación en ella puede provocar que este suceso evolucione en forma diferente a lo establecido.
 

Siendo así, de que una pequeña perturbación podría generar en un efecto distinto en el mediano ó corto plazo de tiempo a este suceso, su nombre proviene de un proverbio chino que dice: “el aleteo de las alas de una mariposa se puede sentir al otro lado del mundo” ó “el aleteo de las alas de una mariposa puede provocar un tsunami al otro lado del mundo” así como también “el simple aleteo de una mariposa puede cambiar el mundo”.
 

Esta interrelación de causa-efecto se da en todos los efectos de la vida, un pequeño cambio puede generar grandes resultados ó hipotéticamente: “el aleteo de una mariposa en Tokio puede desatar una tormenta en Groenlandia”.
 

La conclusión practica del efecto mariposa es que en sistemas complejos tales como el estado del tiempo, los mercados de divisas y la Bolsa de Valores es muy difícil predecir con seguridad en un mediano rango de tiempo lo que ocurrirá.
 

Existen muchas variables a considerar y debido a esto, una pequeña alteración en ellas dara origen a que no suceda lo que previamente habíamos anticipado, en el caso de la Bolsa de Valores una bajada en los precios de una acción cuando previamente habíamos estudiado que subiría, esto podría ser originado hipotéticamente por un anuncio de la FED que nos dice que llego a su fin el rescate financiero, el inicio de un conflicto armado en algún lugar del mundo ó en general cualquier noticia que puedan afectar estos mercados.
 

Por todo lo que tenemos que considerar, es imposible predecir con una certeza del 100% de que una acción ó una determinada divisa subirá, es por esto de que debemos tomar en cuenta que los mercados financieros son imposibles de adivinar y hay que tener presente esto a la hora de tomar la decisión de abrir, cerrar ó conservar una posición.      

La Acción y el precio

En la actividad diaria de la Bolsa podemos apreciar algo singular, que los mercados nunca se detienen, solamente hacen pausas, y realizan un movimiento constante de subidas y bajadas en los precios de las acciones que en ellas se negocian.

En estas alzas y bajas en sus precios podemos apreciar, que existen traders que por cualquier argumento están dispuestos a comprar más arriba que el precio ultimo (sobre la resistencia), y otros traders que quieren vender mas abajo que el precio ultimo (debajo del soporte), esto debido a que los precios permanecen en movimiento perpetuo.

Por ejemplo un trader dispuesto a comprar al precio de apertura de un día determinado, se da el caso de que muchas veces este precio no es el mismo que el de apertura del día siguiente, generalmente el precio se encuentra en el nivel en el que cerro el día anterior.

Tenemos ante nosotros continuamente 3 alternativas comprar, conservar y vender una acción, produciendo un proceso continuo de decidir de que momento es el mas apropiado para tomar beneficios ó cual es el mejor para cancelar las perdidas.

Debemos ser capaces de controlar nuestras emociones, que muchas veces se dan por avaricia, porque dado a nuestra naturaleza en el momento de que nuestra acción se encuentra en alza, nos preguntaremos en este estado de movimiento continuo de los precios siempre existe la posibilidad de conseguir mas beneficio.

Vemos el caso contrario al momento de que la acción se encuentre a la baja, el miedo ó temor a las perdidas, nos induce a conservar la posición en nuestro afán de que el valor de la acción revierta su tendencia a fin de evitar perder.

Por todo esto el saber determinar cuando abrir, conservar y cerrar una posición es realmente importante para todo trader, lo que se puede conseguir con la practica y experiencia. 

Valorando una Acción

Entre los indicadores que nos permiten analizar el valor de una acción, tenemos al indicador PER (Price Earning Ratio), muy utilizada en valoración de acciones, cuya definición la tenemos en un post anterior. 

Para determinar el valor de una acción estudiaremos el ejemplo siguiente:
 

Pedro tiene unos pequeños ahorros, que en estos momentos no necesita utilizar y quiere invertirlo para que no pierda valor debido a la inflación, para lo cual tiene como opciones:
 

1.- Deposito a plazo fijo en un Banco Comercial con un interés de 2.5% anual (TEA).
 

2.- Bonos del Gobierno, con un interés de 4.5% anual.
 

3.- Renta Variable (Acciones), de Empresas que cotizan en la Bolsa de Valores.
 

Para el caso de las acciones, a fijado su interés en la empresa ACMEC1 cuya cotización actual es de S/. 8.96  (septiembre 2013), repartio un dividendo anual por acción el año 2012 de S/. 0.369.
 

Tenemos la formula:
                                                       Cotizacion de la Acción
                                      PER = --------------------------------------
                                                      Beneficio neto por Acción

                                                               S/. 8.96
                                      PER = ------------------------------------
                                                               S/. 0.369

                                       PER =  24.28

¿Qué significado tiene este valor?
 

Un PER de 24.28 , asumiendo supuestamente de que el beneficio obtenido el año 2012 se da en forma idéntica los años 2013, 2014, 2015, 2016 etc.
 

Podemos decir que un PER = 24.28  representaria el numero de años que tardaríamos en recuperar nuestra inversión.
 

Ahora de la formula:
                                                    1
         RENTABILIDAD =  --------------- x 100
                                                  PER
 

                                                      1

         RENTABILIDAD  =  ---------------- x 100
                                                   24.28
 

         RENTABILIDAD  =  4.1 %
 

Ahora para poder determinar de si el PER obtenido es caro ó barato, debemos compararla con otras alternativas de inversión, para nuestro caso tenemos la alternativa de depositarlo en un Banco Comercial cuya rentabilidad es de 2.5 % de interés anual, pero observamos que es menor a 4.1% que nos da el invertirlo en acciones de la empresa ACMEC1.

Otra alternativa es la de invertirla en Bonos del Gobierno cuya rentabilidad es de 4.5 % , un poco mayor a la rentabilidad obtenida del PER de la empresa de 4.1% por lo que podría ser una alternativa a tomar en cuenta, dependiendo del periodo de tiempo que tengamos para asumir la inversión.

   

Money Management ó Gestión de Capital

El money management, ó gestión de nuestro capital, es el proceso de administración del capital implicado en inversiones, presupuestos, banca é impuestos.

El Money management es una técnica estratégica empleada para hacer que los rendimientos sean los más altos posibles para cualquier valor de capital de inversión disponible. 

En el trading en mercados financieros, como el mercado de divisas, la gestión de capital es la técnica que nos dirá, entre otras cosas, cuál debe ser el tamaño de la siguiente posición comercial que planeamos realizar, juega, por tanto, un papel extremadamente importante pudiendo ser la diferencia entre el éxito ó el fracaso de un sistema comercial ó estrategia de trading. 

Las técnicas de gestión monetaria nos dirán en base a unas reglas matemáticas qué porcentaje de nuestro capital disponible para el trading poner en riesgo con el fin de maximizar el rendimiento sin incurrir en un riesgo excesivo que pueda dar lugar a la banca rota, nos dirá cuánto agregar a una determinada posición ya abierta según las condiciones del mercado y la estrategia seguida ó qué pérdida es asumible. 

No se debe confundir con el risk management ó gestión del riesgo, aunque son dos conceptos muy ligados, ambos se ocupan de terrenos diferentes. 

Son muchos los que confunden la gestión monetaria con la colocación de stops, dónde colocar un stop loss lo dirá la estrategia seguida, mientras que la gestión de capital por su parte, nos dirá cuánto deberíamos poner en una posición con un determinado stop loss, una determinada expectativa de ganancias y en un determinado entorno de mercado de modo que podamos maximizar el promedio de beneficio y minimizar el promedio de pérdidas de nuestro portafolio (no del beneficio ó pérdida de la posición actual aislada).

Fases de la gestión monetaria

Según diversos autores, en la gestión monetaria pueden distinguirse claramente tres fases en función del valor de equidad (Equity) de nuestra cuenta. 

Estas fases pueden ser, ó no consecutivas pero una cuenta de trading activa pasará tarde ó temprano por todas ellas sin importar la estrategia utilizada. 

Estas fases son:

• Sowing ó fase de sembrado: La cuenta está con su capital inicial y el trader está listo para realizar su primera operación. Durante la fase sowing el beneficio obtenido puede ser menor que el que se obtendría sin aplicar gestión monetaria alguna. Esto se debe a que a medida que se van añadiendo lotes ó contratos a la cuenta de trading durante esta primera fase aún no se verán los efectos positivos de aplicar la gestión monetaria y, por el contrario, los efectos negativos de la gestión monetaria sí se dejarán sentir, en especial los efectos negativos del apalancamiento asimétrico (veremos este concepto más adelante).

• Growing ó fase de crecimiento: Durante esta fase se dejan ver los efectos positivos de la gestión monetaria mientras que los efectos negativos que se dejaban notar tan temprano se van haciendo más tenues. Durante esta fase la cuenta puede incluso mostrar beneficios operando con sistemas de trading que realmente no son eficientes en el entorno de trading dado.

• Harvest ó fase de recolección: Aquí es dónde obtenemos la recompensa de nuestra disciplina, paciencia y dónde nos alegraremos de haber aplicado la gestión monetaria. Los beneficios ya son seguros, ó al menos, no hay cabida para las pérdidas, incluso si una ó varias operaciones acabasen en negativo nuestro capital con el que comenzamos en la fase sowing está asegurado.

Dominando la mentalidad de Trader

La mayoría de traders no creen que sus problemas de trading, sean la manera en que piensan mientras se dedican al trading, por lo que deben aprender a centrarse en la información que les ayuda a descubrir las oportunidades para obtener un beneficio, en lugar de observar la información que refuerza sus temores.

Si bien esto parece complicado, todo se reduce a aprender a creer en lo siguiente:

1. Que no necesita saber que va a pasar en el mercado para ganar dinero.
2. Tomar en cuenta que cualquier cosa puede suceder.
3. Cada momento es único, es decir, cada momento y su resultado son verdaderamente una experiencia única.
4. El operador que mas ó mejor analice el mercado no tiene la solución a sus dificultades de trading ni a la falta de resultados consistentes.
5. Convencernos de que es nuestra actitud y mentalidad lo que determinan los resultados.
6. Aprender las creencias y actitudes que necesitamos para construir una mentalidad ganadora, ó lo que es lo mismo que aprender a creer en probabilidades.
7. Dominar los numerosos conflictos, contradicciones y paradojas del trader típico, que supone que ya pensamos en probabilidades, cuando en realidad todavía no lo hacemos.

El trading puede funcionar bien ó no, en cualquier caso debemos aprender a esperar a que aparezca la próxima oportunidad y repetir el proceso una y otra vez.

Con este enfoque aprenderemos, de una manera metodica, por experiencia lo que funciona y lo que no funciona, esto resulta de gran importancia porque construiremos un sentido de autoconfianza en nosotros que no nos dañen, en un ambiente sumamente estresante  que por naturaleza los mercados tienen.
 

La Bolsa y el sentido común

Muchas veces el sentido común es el menos común de los sentidos, y lo podemos comprobar al interactuar en los Mercados Financieros.

La Bolsa es un Mercado donde se reflejan las emociones de los inversores, cosa que provocan momentos de irracionalidad y de pánico, delante de estos momentos debe prevalecer siempre el sentido común.

A continuación frases de los inversores mas notables de la historia:

"Hay gente que no tiene paciencia para hacerse rica lentamente, y por ello deciden hacerse pobres rápidamente"

                                                                                                               Peter Lynch

"No importa si tienes razón ó no, lo que si importa es cuanto ganas cuando tienes razón y cuanto pierdes cuando estas equivocado"

                                                                                                                 George Soros

"En la Bolsa 2 + 2 = 5 - 1, todo sucede como habíamos pensado, pero por lo general sucede tarde"

"No hay que seguir los acontecimientos en la Bolsa con los ojos, sino con la cabeza"

                                                                                                               Andre Kostolany

"No hay nada como perder dinero en Bolsa para aprender lo que no tienes que hacer.  Cuando sabes lo que tienes que hacer para no perder dinero, comienzas a aprender como ganarlo"

                                                                                                       Jesse lauriston Livermore


"Mister Market es un esquizofrenico en el corto plazo, pero recupera la cordura en el largo plazo"

                                                                                                                 Benjamin Graham

"El optimismo es el enemigo del inversor"

"El tiempo es amigo de las empresas maravillosas y el enemigo de las mediocres". 

"La razón más tonta del mundo para comprar una acción es porque está subiendo".

"Solo cuando baja la marea, puedes ver quien se bañaba desnudo"

"Simplemente debemos de ser ambiciosos cuando los otros son temerosos, y ser temerosos cuando los otros son ambiciosos"

"Centrese en el retorno de la inversión,  no en las ganancias por acción"

"El precio es lo que pagas,  el valor lo que recibes" 

                                                                                                                    Warren Buffet

Acciones y Bolsa

Se habla mucho acerca de la complejidad de las inversiones, de si es sencillo ingresar en este mundo de números y cálculos, de finanzas y especulaciones, ó de maniobras para invertir ese dinero que tanto esfuerzo nos llevó reunir y que ahora queremos apostar a especialistas ó con nuestros propios conocimientos.

Y esto es así, pues no se esconde ningún argumento, pero también es cierto que las opciones de inversión son varias, como los plazos fijos, los fondos de inversión, las mismas acciones, forex y varias alternativas más.

Quizá los plazos fijos y los fondos mutuos son las herramientas de inversión más sencillas, por eso vamos a desmitificar el mundo de las Acciones en Bolsa para perder el miedo a ingresar en el fascinante mundo de las finanzas.

Vale aclarar que la Bolsa es más compleja en cuanto a su funcionamiento, su entendimiento y su desarrollo, pero no por ello imposible de entender.

Toda persona ante la pregunta de qué entiende por Bolsa ó Acciones, lo primero que aduce es un mundo de complejidades, estrés, especulaciones, perdidas y ganancias, entre otras palabras. Por esta razón es que la Bolsa es vista con desconfianza para quien no disponga del conocimiento necesario.

Perder dinero en la Bolsa constituye la misma oportunidad de ganarlo. Para perder, es muy común incurrir en errores de decisión, falta de información, mal asesoramiento ó, esporádicamente, por crisis nacionales ó internacionales que están más allá de nuestro poder de decisión pero, por más grave que sea, toda crisis tiene un inicio y un final, pasado el impase, todo vuelve a la normalidad.

Para ingresar a este mundo de la mejor manera, el más codiciado aliado es la información, no se trata de una palabra más, sino del verdadero secreto de quien invierte en acciones.

Cuanto más nos informemos, más sabremos qué ocurre en nuestra economía, cómo podría reaccionar, si se aproximan crisis importantes y, por lo tanto, se debemos tomar una decisión puntual sobre nuestro dinero.

Si nos informamos, si nos asesoramos por otros inversores, por amigos, colegas ó especialistas, y acompañamos esto de un modesto seguimiento de los acontecimientos diarios, estaremos en condiciones de invertir en algo sencillo y con sumas de dinero modestas.

Desmitificar este mundo de las inversiones es un tema extenso, pero precisamente estas líneas son un paso importante para perder el miedo a esta palabra tan lejana.

Estudiando, informandonos é investigando nos daremos cuenta que es una actividad interesante y hasta en cierto punto divertida si no perdemos dinero