Mentalidad de un trader ganador

El factor psicológico juega un rol importante en el trading, muchos traders tienen por objetivo ganar, pero muy pocos consigue ganar dinero en forma consistente en los mercados, hay una manera de pensar diferente en los traders que tienen éxito: “Los traders que confían es sus propios sistemas de trading y hacen lo que hay que hacer sin vacilaciones, son los que se convierten en exitosos”.

Ellos aprenden a concentrarse en la información que les ayuda a descubrir oportunidades para obtener un beneficio, en lugar de centrarse en información que los aleje de aprovechar las oportunidades que se les presenta.

Aunque parezca complicado para un trader de éxito, todo se reduce a pensar que:

1. No necesita saber que va a pasar en el mercado para ganar dinero.
2. Comprende que cualquier cosa puede suceder en los mercados.
3. Debemos afrontar el trading de manera profesional. 
4. Cada momento y su resultado son simplemente una experiencia única.
5. Debemos aprender a confiar en nuestro sistema, buscar las oportunidades de éxito en base a probabilidades, debemos tener las probabilidades a nuestro favor para tratar de vencer al mercado.
6. Tener en mente que resulta imposible vencer al mercado, pero si es posible ganarle algunas pequeñas batallas.
7. Es imposible evitar las pérdidas al hacer trading, por lo que debemos procurar de que las perdidas que tengamos sean pequeñas, a fin de poder recuper lo perdido en las proximas operaciones.
8. Los resultados en el corto plazo no son muy importantes, al abrir una operación podemos ganar ó perder inmediatamente, pero más importante es evaluar el resultado final en un plazo largo de tiempo.

La característica que separa a los traders ganadores consistentes de todos los demás, es que los traders ganadores han alcanzado un conjunto único de actitudes que les permite seguir siendo disciplinados, enfocados y sobre todo confiados en su sistema de trading, a pesar de las perdidas, como resultado no son susceptibles a los temores comunes del trading.

Todos los traders acaban aprendiendo algo sobre los mercados, pero muy pocos traders aprenden las actitudes que son absolutamente esenciales para convertirse en traders ganadores, así como podemos aprender a perfeccionar la técnica adecuada para manejar una raqueta de tenis mediante la práctica, la consistencia ó falta de ella, sin duda proceden de la actitud, los traders que han cruzado el umbral de la consistencia por lo general poseen una experiencia plagada de mucho dolor tanto emocional como financiero, antes de adquirir las actitudes que les permita desenvolverse  eficazmente en el entorno del mercado.

Las raras excepciones de traders consistentes suelen ser los que han nacido en familias exitosas en el trading, ó los que iniciaron sus carreras como traders bajo la dirección de alguien que entendió la verdadera naturaleza del trading y más importante aún, sabía como enseñarlo.

Tendencia del Inversionista

Algunos psicólogos han documentado patrones sistemáticos de tendencias en relación a como la gente toma sus decisiones, estas tendencias influyen en cómo se forman las opiniones de las inversiones, y de cómo tomamos las decisiones de inversión.

Como ejemplo, la observación de que muchos conductores de autos piensan que son mejores que el promedio, refleja una característica general de optimismo y buenos deseos, sería ingenuo pensar que esta característica no afecto nuestras perspectivas de inversiones.

Las personas en general tiene un exceso de confianza en sus opiniones, por ejemplo, al evaluar la posibilidad de que algo suceda ó no suceda, vemos reflejado un exceso de confianza, al atribuirse la posesión de una mayor capacidad innata y habilidades, no importando el éxito que obtenga, los individuos que consiguen mejores resultados  podrían interpretar esto como resultado de una mayor capacidad innata.

En forma similar, la alta autoestima lleva a una tendencia natural de asignar a todo fracaso, a nuestra mala suerte en lugar a la falta de habilidades y destreza, podemos encontrar muchos ejemplos de inversión relacionados con esta idea en la mayoría de historias sobre malos resultados de inversiones.

Un sesgo similar es la representatividad ó los estereotipos, según los cuales los individuos son demasiado rápidos para inferir que comprenden los hechos  sobre la base de escasa información, por ejemplo, en 100 años de historia de resultados en los mercados de bonos y acciones, pueden observarse cinco periodos separados de 20 años.

Tomado como base la periodicidad de los datos, se puede construir cualquier numero de periodos de 20 años antes de que se superpongan, por ejemplo 20 años al pasado, 20 años al anteaño pasado, esto ayudara a la información en detalle y dar lugar a análisis estadísticos más selectivos.

Se puede utilizar técnicas más sofisticadas para abordar el mismo tema, pero es posible obtener conclusiones solidas a partir de pequeños conjuntos de datos cuando esa es la única evidencia disponible, es esas circunstancias es más cauto ser discreto sobre todas las conclusiones obtenidas a partir de datos limitados.

Otra tendencia es el conservadorismo que surge cuando se reconoce ampliamente que los datos disponibles son insuficientes para respaldar conclusiones solidas, en este caso es un error frecuente subestimar la evidencia disponible ó no tenerla en cuenta y confiar solamente en expectativas previas.

Hay una opinión consistente relacionada con la evidencia de que la gente se aferra a opiniones anteriores durante demasiado tiempo al enfrentar evidencia contrapuesta que sería suficiente para convencer a principiantes talentosos en este campo, de esta forma las personas demuestran un rechazo a la búsqueda de evidencias que contradigan sus opiniones previas, porque son reticentes a amortizar sus inversiones anteriores en su propio capital humano, a pesar de ser claro que son obsoletos en parte.

Con frecuencia las tendencias representan vías rápidas mentales, ó heurística que utilizamos para procesar grandes cantidades de información, estas vías rápidas pueden derivar de una opinión establecida sobre cómo funcionan los mercados.

Muchos inversores esperan poder identificar a los buenos administradores que obtengan buenos resultados, sin embargo es más probable que los escépticos asignen los resultados superiores a la suerte transitoria y estén sorprendidos por la evidencia aparente de los buenos administradores.

Estas diferencias en la sabiduría recibida puede llevar a conclusiones mas rápidas, lo que lleva a algunos a pensar que necesitan análisis más profundos antes de tomar una decisión, y a otros a inferir rápidamente que el curso correcto es evidente, este tipo de conclusión rápida habría llevado a algunos a sentirse confiados en haber encontrado a un buen administrador en el estafador Bernie Madoff.

La mayor complejidad de las inversiones en productos hipotecarios, hace más probable que las decisiones se fundamenten en conclusiones mas rápidas debido a la dificultad de procesar toda la información disponible, con frecuencia, la alternativa practica de utilizar conclusiones mas rápidas puede parecer indecisión, pero cuando una decisión pareciera haber reflejado esa conclusión más rápida y la decisión lleva a un mal resultado, la retrospectiva puede resultar penosa.

Los inversores deben considerar si sus propias opiniones sobre cómo funcionan los mercados pueden llevar a conclusiones mas rápidas que pongan en peligro las oportunidades de lograr el éxito, estudios recientes, también se explica que los inversores agresivos pueden arrepentirse de las perdidas por la acción.

Sin embargo, los inversores prudentes pueden experimentar ansiedad sobre las posibles consecuencias de elegir diferentes políticas, esto lleva a la desidia é inacción, aun cuando un inversor acepta que un determinado curso de acción es necesario, esta es la tendencia que evita a actuar por temor a que la inversión se transforme en algo menos que lo ideal.

Tolerancia al riesgo del Inversor

La evaluación de la tolerancia al riesgo del inversor es una etapa fundamental en el desarrollo de una estrategia de inversión, muchos economistas y especialistas lo abordan de forma distinta.

Los economistas académicos utilizan supuestos matemáticos para modelar la aversión al riesgo, estos supuestos son atractivos para ellos, en parte debido a que se pueden aplicar a modelos y comprobarse empíricamente, mientras que los especialistas de las finanzas conductistas enfatizan la importancia de la perdida más que la aversión al riesgo.

En los últimos años, se han desarrollado servicios de empresas particulares, para el trazado de perfiles psicosometricos utilizando grupos para la recolección de datos, asegurándose de que las preguntas de las encuestas, puedan comprenderse fácilmente, Finametrica una consultora australiana, ha conformado una base de datos  de más de 260,000 encuestas de todo el mundo, implementadas en base a investigaciones académicas de profesionales en psicología de Estados Unidos.

Estas encuestas proporcionan datos interesantes, que el patrón de respuestas no varía mucho de un país a otro, las mujeres tienden a ser más adversas al riesgo que los hombres (que es un elemento importante para invertir el patrimonio familiar), y los profesionales de las inversiones tienden a ser más tolerantes al riesgo que sus clientes (quienes en cambio, tienden a ser marginalmente más tolerantes al riesgo que la población en general).

Esta mayor tolerancia al riesgo de los profesionales de las inversiones, podría ser interpretada como un reflejo de una mayor comprensión de los asesores del riesgo de las inversiones que sus clientes.

Otra observación relevante sugiere que la educación de los inversores, como seguir cursos ó asistir a seminarios tiene poco impacto sobre la tolerancia al riesgo de los inversores, aun cuando pueda ser más efectivo para convencer a las personas de ahorrar más antes de la jubilación.

Esto sugiere que los asesores en inversiones pueden considerar razonable la adopción de mayor riesgo de lo que la mayoría de la gente desearía, no debido a que comprenden mejor el riesgo de la inversión, sino porque su naturaleza es disfrutar en la cercanía a los mercados volátiles.

Parecería que las personas prudentes no pueden ser influenciadas para salir de su predisposición a ser cautelosos, y también parecería que las pruebas psicosometricas bien diseñadas pueden clasificar el deseo de asumir el riesgo de los inversores mejor de lo que indican las encuestas.

Al involucrarse en la toma de decisiones, uno de los temas más importantes que deben decidir los inversores es el estilo de inversion, si desean asumir una participación directa ó no, y cuáles son sus preferencias y aéreas de capacidad para las inversiones, este es un punto de partida lógico para el análisis de cualquier inversor.

Algunos inversores desean asignar mucho tiempo y esfuerzo personal a sus inversiones, educándose financieramente, otros prefieren delegar lo máximo posible a alguien en quien confían, ninguna política es superior en sí misma, siempre que los inversores sutiles tengan fundamentos para creer que su participación puede agregar valor (ó ahorrar valor), y los inversores que no desean involucrarse  estén seguros de que sus asesores comprenden cabalmente sus objetivos de inversión y que se ha establecido un proceso de análisis confiable.

Con frecuencia los inversores exitosos tienen capacidades especiales que los ponen en situación privilegiada para encontrar oportunidades de inversión en sus áreas de especialización, este rol de inversores potenciales educados financieramente, posiblemente no sea factible para muchas personas.

Cuanto debería asignarse a las inversiones cuando las condiciones son desfavorables, depende de las circunstancias, preferencias personales y la tolerancia al riesgo, como ejemplo hay un gran rango para la frustración en inversiones de capital de riesgo, aun cuando se las seleccione de manera inteligente.

Para los capitalistas de riesgo exitosos, es probable que el riesgo de una inversión individual con malos resultados sea mayor que la probabilidad de que esa inversión sea un éxitosa, pero seguramente una inversión ganadora va a compensar más que nada varios fracasos anteriores.

Si un inversor no puede confiar en que se cuenta con los elementos necesarios para el éxito que utilizo en su posición original, no van a existir fundamentos para esperar mejores resultados necesarios para justificar el riesgo de acuerdo a su sistema de inversión.

En todo caso un inversor debería preguntarse si este nuevo riesgo está en concordancia con el riego/beneficio buscado, la concentración del riesgo cuando no contamos con una ventaja probabilística a nuestro favor, es la forma mas segura de llegar al fracaso.

Mercados de Futuros

En estos mercados se efectúan contratos de futuros, dichos contratos obligan a las partes a entregar ó recibir cierto producto en calidad y cantidad específica, en un lugar de entrega y/o recepción y en fecha predeterminada en el futuro, sin menoscabo de que los contratos pueden ser liquidados antes del vencimiento definido por las bolsas.

Todas las condiciones del contrato están estandarizadas, excepto el precio, el cual se determina mediante la ley de la oferta (ofertas de venta) y la demanda (ofertas de compra).

Este proceso de determinación de precios ocurre a través de un sistema de negociación electrónica de la bolsa ó mediante subasta abierta en el piso de operaciones de una bolsa de materias primas regulada.

Finalmente, todos los contratos se liquidan a través de una transacción de compensación (una compra después de la venta inicial ó una venta después de la compra inicial) ó a través de la entrega física de la materia prima real.

Una transacción de compensación es el método que se usa con mayor frecuencia para liquidar un contrato de futuros, la entrega física usualmente ocurre en menos del 2% de todos los contratos agrícolas que se negocian.

Los contratos de futuros son instrumentos subyacentes sobre los cuales se negocian las opciones, consecuentemente los precios de las opciones, denominados primas son afectados por los precios de futuros y otros factores del mercado.

El conocimiento de los mercados de futuros, nos permitirá estar mejor preparados como inversores, en base de las condiciones actuales del mercado y sus objetivos específicos, para decidir si debemos usar contratos de futuros, opciones sobre contratos de futuros, ú otras alternativas de administración de riesgo y fijación de precios.

El objetivo principal por el cual fueron creados los mercados de futuros, es cubrir ó proteger a los productores, comercializadores y distribuidores de materias primas contra cualquier fluctuación de precios internacionales.

Este mecanismo de protección funciona eficientemente, debido a la gran liquidez que le es característica la cual se debe a los especuladores que participan con el objeto de perseguir una ganancia, en base a sus expectativas de precios, en este sentido los mercados de futuros permiten trasladar los riesgos de precios de los que realizan coberturas hacia los especuladores.

El objetivo de las Bolsas ó Lonjas fue controlar el riesgo por las fluctuaciones de precios en el mercado, con instrumentos financieros como los “CONTRATOS DE FUTUROS Y OPCIONES”, así tenemos que los Mercados de Futuros y Opciones implican la comercialización de “contratos”, ya que sólo alrededor del 3 % de las operaciones llegan a concretarse con la entrega física de mercancías.

La función de la bolsa es simplemente proporcionar un mercado central para compradores y vendedores, es en este mercado donde las variables de oferta y demanda de todo el mundo convergen para determinar precios.

Antecedentes de los mercados de Futuros Norteamericanos

Las Bolsas de Comercio de Futuros como la Chicago Board of Trade (CBOT), fueron creados en 1848, el cual fue el primer mercado en vender un contrato a plazo, los primeros 3,000 bushels de maíz negociados a plazo en 1851 darían lugar al desarrollo de contratos de futuros de materias primas estandarizadas en 1865 por parte del CBOT.

Ese año, el CBOT también comenzó a requerir que los compradores y vendedores depositaran garantías de cumplimiento ó “margen de garantía” en sus mercados de granos, una medida que eventualmente condujo a la conceptualización y al desarrollo de la cámara de compensación de futuros en 1925.

Al principio, los productos del CBOT se concentraron principalmente en los granos primarios de esa época: maíz, trigo y avena y, más adelante, se lanzaron los futuros de soya en 1936, y de harina de soya y aceite de soya en la década de los cincuenta.

Pero el alcance del producto del CBOT se amplió en 1969, cuando lanzó su primer producto no agrícola: un contrato de futuros de plata, la incursión del CBOT en el campo de nuevos futuros continuó en 1975, cuando lanzó los primeros futuros de tasas de interés, ofreciendo un contrato sobre la Asociación Nacional Gubernamental Hipotecaria (Government National Mortgage Association).

A tan sólo unas cuadras de distancia, se formó otra bolsa y se convirtió en un formidable rival para el CBOT: el Chicago Mercantile Exchange, originalmente llamado el Chicago Butter and Egg Board cuando fue inaugurado en 1898, la bolsa más nueva adoptó el nombre de CME en 1919.

Para defenderse contra su gran competidor, el CME comenzó a innovar con productos y servicios de avanzada, el mismo año en que el CME adoptó su nombre oficial, se estableció la Cámara de Compensación de CME, que garantizaba todas las operaciones llevadas a cabo en el piso de CME.

En 1961, CME lanzó el primer contrato de futuros de carne congelada almacenada con panceta de cerdo congelada, en 1972, CME lanzó los primeros futuros financieros, al ofrecer contratos sobre siete divisas.

En la década de los ochenta, CME lanzó no sólo el primer contrato de futuros liquidado en efectivo con futuros de eurodólares, sino también el primer contrato exitoso de futuros de índice accionario, el índice S&P 500, que continúa siendo una referencia para el mercado accionario de hoy.

Dos innovaciones muy importantes para la industria de los futuros tuvieron lugar durante las décadas de los ochenta y de los noventa: las opciones de materias primas y la negociación electrónica.

La conceptualización de CME y el inicio de la negociación electrónica tuvieron lugar con el desarrollo de la plataforma de negociación electrónica CME Globex, la primera operación electrónica que tuvo lugar en CME Globex en 1992 marcó la transición, que aún se encuentra en curso, de la negociación a viva voz a la negociación electrónica.

Luego, en 2002, CME se convirtió en el primer mercado en cotizar en bolsa; sus acciones cotizadas en la Bolsa de Valores de Nueva York, el CBOT siguió su ejemplo en 2005.

Si bien las dos compañías habían acariciado la idea de fusionarse en años anteriores, 2007 fue el año de una fusión colosal entre las dos poderosas bolsas de futuros, las dos compañías se unieron bajo el nombre CME Group el 9 de julio.

Actualmente, CME Group es la bolsa de instrumentos derivados más grande y más diversa del mundo, que ofrece futuros y opciones de la más amplia variedad de productos de referencia disponibles en cualquier bolsa.

En 2007 registró un volumen de negociación de 2.200 millones de contratos, por un valor de US$ 1.100 billones con tres cuartos de las operaciones realizadas electrónicamente.

Con una historia colectiva de innovación, que incluye el nacimiento de la negociación de futuros, CME Group es responsable de los acontecimientos clave que han construido la industria actual de los futuros.

Funciones de la Bolsa de Futuros

Las principales funciones económicas de una bolsa de futuros son la administración del riesgo del precio y la determinación de precios, una bolsa cumple estas funciones al proporcionar una instalación y plataformas de negociación que reúnen a compradores y vendedores.

Una bolsa también establece y hace cumplir las normas que aseguran que la negociación se produzca en un entorno abierto y competitivo, por este motivo, todas las ofertas de compra y de venta deben realizarse ya sea mediante el sistema de negociación electrónica de ingreso de órdenes de la bolsa, como CME Globex, ó en un área designada de operaciones mediante subasta abierta.

Como cliente, usted tiene derecho a elegir en qué plataforma de negociación desea realizar sus operaciones, usted puede hacer operaciones electrónicas directamente a través de su corredor ó con una aprobación previa de su corredor.

Para operaciones por subasta abierta, usted debe llamar a su corredor, quien a su vez transmite su orden a un miembro de la bolsa que ejecuta la orden, técnicamente, todas las operaciones son realizadas en última instancia por un miembro de la bolsa.

Si usted no es miembro, operará a través de un corredor de materias primas, que puede ser un miembro de la bolsa ó, de no ser así, operará con un miembro de la bolsa.

¿Podemos considerar el precio de un contrato de futuros como una predicción de precios?

En cierto sentido sí, esto se debe a que el precio de un contrato de futuros en un determinado momento refleja las expectativas de precio tanto de compradores como de vendedores para una fecha de entrega en el futuro.

Es así como los precios de futuros contribuyen a establecer un equilibrio entre la producción y el consumo, pero en otro sentido no, porque el precio de un contrato de futuros es una predicción de precios sujeta a un cambio continuo.

Los precios de futuros se ajustan para reflejar información adicional acerca de la oferta y la demanda a medida que surge en el transcurso del tiempo.

Principios de la Teoria de Dow Jones

El periodista económico Charles Dow quién expuso sus teorías de análisis económico, en el Wall Street Journal, creo los índices bursátiles como metodología y planteó seis principios que se convirtieron en la base del análisis técnico que conocemos en la actualidad.

En 1882 Charles Dow y su socio Edward Jones fundaron la “Dow Jones and Company”. Lo que hoy se conoce como análisis técnico tiene sus orígenes en ese momento ya que en esta compañía Dow desarrollo una serie de teorías que hoy en día muchos traders seguimos, dichas teorías fueron resumidas en seis principios que se aplicaron a un concepto totalmente innovador para la época: “Las medias bursátiles” que hoy conocemos como Índices (S&P 500, NASDAQ 100, Dow Jones 30, IBEX 35, DAX, IGBL, FTSE 100, etc).

Como muchos saben estás medias son el barómetro de la actividad bursátil y en los países de primer mundo reflejan muy bien la salud de sus economías, a pesar de esto las contribuciones de Dow Jones no pararon aquí, algunos personajes reconocidos del mercado, como Richard Russell, calificaron el aporte que hizo a los mercados con el aporte de Freud a la psiquiatría y no es para menos ya que a través de la recopilación de sus artículos en el Wall Street Journal los traders tienen a su disposición los siguientes seis principios para entender la lógica del precio:

Los Precios lo descuentan todo.

La tendencia del precio y la suma de las operaciones bursátiles reflejan toda la información pasada que tienen los inversionistas sobre un activo, esto quiere decir que no hay necesidad de estar pendiente de las noticias ó hacer análisis fundamentales muy complejos, puesto que el efecto de los mismos ya ha sido tenido en cuenta en el movimiento del precio y aunque es cierto que estadísticamente los mercados no pueden anticiparse a calamidades naturales ó cualquier otro desastre económico, si pueden descontarlo rápidamente en los precios, a los pocos minutos de que algo de esta magnitud suceda.

El mercado tiene tres tendencias.

Muchos traders hoy en día suelen trabajar con un sistema de trading en tres pantallas porque de una ú otra forma son conscientes que los movimientos en el mercado se pueden analizar en el Largo, el Mediano y el Corto plazo.

                                         Tendencia bajista S&P 500 (10 min)

Esta idea es uno de los principios de Dow, y nos permite aprovechar las correcciones de una tendencia de largo plazo en el mediano y corto plazo, siendo consientes que en cada una de estas temporalidades la tendencia funciona de manera independiente, aun así favorecer la tendencia del largo plazo en el corto plazo amplifica significativamente la relación entre el riesgo y el beneficio ya que asumimos el riesgo del corto plazo ( que es menor que el largo plazo) esperando beneficios de movimientos en el lago plazo.

Aunque es el mismo activo del gráfico anterior aquí la tendencia bajista no está tan marcada, apenas está comenzando.

Las tendencias tienen tres fases

La primera fase es la acumulación ó Operaciones Inteligentes (“Smart Money”) que hacen los inversionistas institucionales con información privilegiada, ya sea por las altas inversiones que las personas con grandes volúmenes en el mercado hacen en investigación y desarrollo ó por algún tipo de filtración de datos que por supuesto no son accesibles para el resto del público, la estrategia en esta fase consiste en ir acumulando posiciones lentamente para no llamar mucho la atención.

Mientras en los demás marcos de tiempo se parecía una tendencia aquí vemos el activo lateral, a esto se refiere Dow con tres tendencias.

La segunda fase es la de “Participación Pública” en este punto la información que era desconocida para la mayoría es revelada y comienza la euforia y/o pánico que impulsa los precios en la dirección que valoriza las inversiones de quienes invirtieron en la primera fase.

La tercera fase es la de “Distribución” en esta los inversionistas de acumulación siendo conscientes que el mercado no se mueve en línea recta sino lo hace en Zigzag cierran sus posiciones y reclaman las merecidas utilidades de tomar decisiones bajo el modelo de “Smart Money”.

Como vimos anteriormente el mercado, según Dow, tiene tres fases que vemos claramente en este gráfico.

No podemos olvidar que para que una posición se cierre debe existir una operación opuesta que lo permita, por ejemplo si usted compra un activo X a $ 100 dólares alguien le tuvo que vender ese activo y si en dado caso el activo llega $ 110 dólares y usted quiere cerrar la posición, debe vender el activo y alguien le tiene que comprar.

Generalmente quienes funcionan de contraparte son el público en general y son quienes al final del día asumen las pérdidas necesarias para las ganancias de la primera fase.

Todo esto, sin lugar a duda, está ligado al primer principio y la diferencia entre estar en la primera fase y la tercera dependerá de a quién suelen hacerle caso los operadores, al precio ó a las noticias.

Los índices deben confirmarse entre si

Aunque el Dow Jones fue el primer índice de la historia empezando con solo 12 títulos en su composición y llegando a los 30 títulos de hoy en día, en el año de 1928, la teoría de Dow se hizo tan popular que se pudieron calcular índices de todo tipo que iban más allá de las economías en algunos casos se aplicó esta metodología a sectores específicos de la economía y mediante un análisis de correlación, Dow llegó a la conclusión que los índices de una economía tiende a comportarse de igual forma y si dado el caso en un determinado tiempo se desacoplan, en el largo plazo volverán a tomar la misma dirección entre ellos.

En este gráfico diario vemos como el volumen se expande en función de la tendencia alcista confirmando la misma.

El volumen debe confirmar la tendencia

Dow reconoció el volumen como un factor secundario pero muy importante a la hora de confirmar un movimiento, es decir, que no debemos tomar decisiones exclusivamente basadas en el volumen de operaciones, pero es necesario que lo revisemos para darle más veracidad a nuestras hipótesis.

Según este principio de confirmación el volumen deberá incrementarse en la dirección de la tendencia principal, como vimos en otro de los principios de esta teoría el mercado no se mueve en línea recta, lo hace en zigzag por lo tanto en una tendencia ascendente de importancia, el volumen se incrementará a medida que las cotizaciones suben, y disminuirá a medida que los precios bajan.

En una tendencia descendente, el volumen debería incrementarse a medida que los precios caen y disminuir a medida que suben.

Al mirar con detenimiento este gráfico diario del S&P 500 vemos como al romper el nivel 2046.99 a la baja pone fin a una tendencia alcista de muchos años.

La tendencia continúa hasta que dé señales definitivas de retroceso

Este principio se puede explicar tal como Dow lo concibió, desde la primera Ley de Newton: “Todo objeto continuará en su estado de reposo ó movimiento uniforme en línea recta a menos que sea obligado a cambiar ese estado debido a fuerzas que actúan sobre él.”

Es decir que hasta que una fuerza extrema no actué en el precio este no cambiará de dirección.

¿Cuales son las fuerzas del mercado?

Son la oferta y la demanda.

En un movimiento alcista predomina la demanda, en un movimiento bajista predomina la oferta y para que las tendencias se inviertan deberán cumplir con la ley de Newton, es decir debe entrar la fuerza opuesta del movimiento actual para poderlo cambiar y aunque hablar de fuerza de la oferta y la demanda podría sonar ambiguo no es así, ya que la intensidad de cada una de estas fuerzas se puede medir a través del volumen, es decir, del principio anterior.

Muchos traders imaginan que el mercado es irracional por naturaleza, que es difícil darle un orden a los movimientos de los precios, sin embargo confían plenamente en sus sistemas de trading para intentar darle algún sentido al mismo y sin importar que sistema usemos todos, dependemos de la lógica del análisis técnico basada en los principios de la teoría de Dow, una metodología que a pesar de su antigüedad es la base del entendimiento del precio y de una ú otra forma da orden a lo que muchos consideran un caos, por eso quién pueda entender y aplicar estos principios, sin lugar a duda estará mejor adaptado para sobrevivir al mercado de capitales.

Cómo funciona el Mercado Forex

El nombre Forex (FX) proviene del acrónimo de Foreign Exchange que significa mercado de divisas, a diferencia de la negociación de valores tradicionales, el Forex es un mercado que se realiza fuera de la bolsa, no hay un mercado central, el mercado Forex se compone de bancos, grandes empresas, bancos centrales, fondos, agentes de bolsa é inversores privados que operan entre sí (OTC - over the counter).

El mercado de divisas permite a los inversores negociar activamente las divisas de muchos países a los cuales sólo desde 1999 se les ha incorporado activamente los traders privados, antes de esta fecha, este mercado estaba exclusivamente reservado a bancos y grandes instituciones, el mercado de divisas se originó en la década de los 70’s a partir de la transición de un sistema fijo a un sistema de tipo de cambio flexible.

El mercado FOREX abre el domingo por la tarde y permanece abierto hasta el viernes por la noche, durante este tiempo, está abierto las 24 horas y tiene un volumen diario de negociación de más de 5 billones de dólares, mucho más que cualquier otro mercado.

Cada día de trading comienza en Sydney, luego se traslada a Tokio antes de continuar hacia Frankfurt y Londres y, finalmente, se cierra el día en Nueva York, de esta manera, cada trader puede operar divisas en cualquier zona horaria, ya sea de día ó de noche.

Sin embargo, la liquidez fuera de los horarios comerciales de Europa y América está bastante reducida, la mayor parte del trading se realiza entre las 8 a.m. y las 6 p.m., hora central europea (CET), y se lleva a cabo en gran medida en Londres (la llamada “London Session”).

Operar las 24 horas del día tiene algunas ventajas para los traders, por ejemplo, no tienen que esperar a que el mercado se abra después de que se hayan publicado las noticias relevantes.

Esto significa, por ejemplo, que en su mayor parte no habrá ningún riesgo durante la noche ó diferencias de precios inesperadas, los límites de pérdidas usados como cobertura se pueden colocar casi en cualquier momento.

En particular, desde que se automatizaron los horarios comerciales, los traders han sido capaces de aprovechar las oportunidades globales en cualquier momento y adaptar su estrategia a hechos específicos de mercado.

Un riesgo residual para los fines de semana, es que después de ellos puede haber diferencias de precios, a pesar de esta limitación, el mercado de divisas ofrece a los operadores un alto grado de flexibilidad que no existe en la misma medida en otros mercados.

Pero hay otras razones por las que el mercado Forex es tan interesante para los traders, los operadores a corto plazo pueden beneficiarse de su alta volatilidad ya que hay muchos factores que tienen un impacto en los tipos de cambio y por lo tanto se pueden generar tanto ganancias como pérdidas.

Además, los costes operativos son muy bajos en comparación con el resto de los instrumentos tradicionales, pero el principal atractivo del mercado de divisas es el apalancamiento que permite a los traders aumentar sus ganancias (ó pérdidas), incluso con los más mínimos movimientos del mercado y con una posición pequeña.

El gráfico muestra el tanto por ciento del volumen de los distintos pares de divisas vs el total en el mercado Forex.

Pares de divisas

El objeto real del mercado Forex es operar en pares de divisas, en esencia, el trading de divisas funciona al permitir que una moneda compita con otra, por ejemplo, si el análisis de un trader le hace llegar a la conclusión de que el dólar subirá frente al dólar canadiense, va a entrar largo en el par de divisas USD/CAD.

Eso significa que va largo de USD, es decir, el trader está convencido de que la divisa estadounidense ganará frente al dólar canadiense.

Dos pares de divisas que se estén comparando no pueden hacer lo mismo, actúan como dientes de sierra: Si la moneda de la izquierda sube, la moneda de la derecha baja, y viceversa. Así que en nuestro ejemplo, el USD sube (= largo) y el CAD baja (= corto).

Es especialmente aquí en donde se encuentra una fuente típica de error cuando se trata de comerciar con divisas, es importante entender que al comprar ó vender un par de divisas, es necesario observar 2 monedas.

En el caso de acciones ó materias primas, es necesario prestar atención “sólo” a si el subyacente sube ó baja, mientras que en el trading de divisas se tiene que encontrar a la contraparte para obtener una ventaja.

Muchos pares de divisas están disponibles para los operadores Forex, pero existe la limitación de que, como es el caso de trading de acciones, algunos pares de divisas son más adecuados que otros.

Las razones de esto son la diferente liquidez y diferentes movimientos rápidos, algunos agentes de bolsa ofrecen más de 20 pares de divisas, sin embargo, al final sólo se comercia con unos pocos pares de divisas, por lo general las mayores.

El gráfico muestra la variación en tanto por cierto del volumen que cada divisa o par de divisa ha tenido desde 2010 a 2013 (en %).

Volumen creciente de operaciones

La evolución de los mercados de divisas es comparable a la de los mercados de materias primas, debido a la creciente interdependencia económica de las diferentes áreas de divisas, el tipo de cambio y el poder adquisitivo de una moneda frente a otras, están sujetos a influencias externas permanentes y por lo tanto a grandes fluctuaciones causadas por el gran número de operaciones realizadas por los participantes del mercado.

Es por eso que los tipos de cambio de los pares de divisas seguirán evolucionando, por otra parte, como siguen aumentando las nuevas líneas de comercio, las ventas de divisas también siguen aumentando de manera constante.

En su último estudio, el Banco de Pagos Internacionales (BPI) observa que en 2013 se produjo un volumen diario de la divisa de al menos de 5,3 billones de dólares, en el estudio previo realizado en 2010, el volumen sólo ascendió a 4 billones de dólares.

El gráfico muestra la historia del EUR/USD. Si el Euro está caro respecto al dólar, obtendrá más dólares a cambio de sus euros, por ejemplo, a finales de Octubre y finales de diciembre, estaba alrededor de los 1.38 dólares para cada euro. Pero sim embargo, si el valor del Euro baja, se distanciará algunos dólares, por ejemplo, a principios de noviembre sólo podría obtener 1.34 dólares por cada euro. En el trading a corto plazo, amplificado por el apalancamiento, los traders se pueden beneficiar de esas grandes fluctuaciones.

 

Según el estudio, la supremacía del dólar estadounidense es indiscutible, el dólar estaba involucrado en el 87% de todas las transacciones de divisas, sin embargo, el mayor incremento de volumen de operaciones desde 2010 se observó en el yen japonés.

En particular, las ventas que implican al par de divisas USD/JPY crecieron masivamente en un 70%, por el contrario, la importancia del euro se redujo, al menos en relación a las otras monedas.

Desde 2010, las ventas de divisas en euros aumentaron en un 15%, que es menor que el mercado de divisas en general, aun así, con una cuota de mercado del 33% (en 2010: 39%), el euro sigue siendo la segunda moneda más importante del mundo.

Otras monedas que han cobrado importancia son el renminbi chino (CNY), así como el dólar australiano (AUD) y el dólar de Nueva Zelanda (NZD), mientras que las monedas que se han vuelto menos importantes incluyen al franco suizo (CHF), la libra esterlina (GBP), el dólar canadiense (CAD) y la corona sueca (SEK).

Lo que también es interesante es la creciente concentración del trading de divisas en los principales centros financieros, según el estudio del BIS, el 71% de todas las transacciones se llevaron a cabo en el Reino Unido, los Estados Unidos, Singapur y Japón, que contrasta con sólo el 66% en 2010.

En el gráfico se muestra el par de divisas EUR/JPY con varios indicadores incluyendo una media móvil de 50 periodos (línea azul en el gráfico), los retrocesos de Fibonacci para los mayores movimientos alcistas así como el MACD (Moving Average Convergence Divergence) en el subgráfico.

 

Gráficos, indicadores y fundamentales

En esencia, el análisis técnico es el estudio del comportamiento humano, de hecho, los indicadores que se utilizan al operar en la bolsa de valores, son exactamente los mismos que en el mercado de Forex.

Muchos traders son, por ejemplo, grandes fanáticos de las medias móviles, del MACD ó de los retrocesos de Fibonacci, el estocástico y el Índice de Fuerza Relativa (RSI) también son muy útiles, al igual que las alternativas a los indicadores basadas en técnicas de mercado que usan importantes zonas de soporte y resistencia.

Dado que el mercado de divisas nunca duerme, es absolutamente necesario también el uso de límites de pérdidas, si ya usa ciertos indicadores para operar en acciones, también puede usarlos en la mayoría de los casos para operar en el mercado Forex.

Después de todo, la base para la mayoría de los indicadores, es la fluctuación de precios que es exactamente lo que encontrará en el mercado de divisas.

Se pueden aplicar aquí también las estrategias, puesto que algunas estrategias funcionan en todos los mercados, pero usted debemos ser consciente de que las divisas, acciones y los mercados de bonos son todos diferentes.

Así que no debemos asumir automáticamente que las estrategias que tienen éxito en un mercado algunas veces no tienen el mismo éxito en otro mercado.

En cuanto al análisis fundamental, el factor más importante es la fortaleza de la economía nacional y la política monetaria del respectivo banco central.

Por ejemplo, los tipos de cambio bajos tienen un impacto positivo en las exportaciones ya que los precios de los productos caen a nivel internacional, haciendo que sean más competitivos.

Dependiendo de qué par de divisas opere el trader, los datos del mercado de trabajo, las decisiones de los bancos centrales y los indicadores económicos de estos países, obviamente, tendrán un impacto significativo.

Las reuniones de la Reserva Federal son momentos que cambian el juego a los traders de USD, los que operan en la zona del euro deben prestar especial atención a las reuniones del BCE y el índice de clima empresarial IFO.

Para los traders de GBP, es el Banco de Inglaterra el que toma las decisiones y al que deben mantenerse vigilados, aquí las preguntas son: ¿Van los tipos de interés a subir ó bajar? Y, ¿se han cumplido las expectativas?

Los tipos de interés tienen un impacto significativo sobre la inflación y el valor de una moneda, la evolución macroeconómica también juega un papel importante en el mercado Forex.

Los factores clave son el producto bruto interno (PBI), la tasa de desempleo, ó el índice de precios al consumidor, ya que reflejan la forma en la que se encuentra una zona económica.

Los viernes son jornadas de trabajo particularmente importantes, ya que es entonces cuando las nóminas no agrícolas ó los datos del mercado del trabajo se publican, por citar 2 ejemplos. En esos días, todo el mercado FOREX está centrado en el dólar estadounidense ya que dichas cifras siempre ofrecen mercados volátiles y oportunidades interesantes.

Todos los pares de divisas en dólares son principales, los cruzados representan pares que no incluyen al dólar.

 

Vias de Trading

Aunque el mercado de divisas se organiza fuera de la bolsa de valores, los mercados de valores están abiertos a la negociación de futuros sobre divisas, que son muy similares a los contratos de futuros sobre materias primas ó índices.

Son operaciones estandarizadas a plazo, cuyas condiciones, como la fecha de caducidad ó tamaño del contrato subyacente están fijadas por las bolsas de valores.

Por el contrario, los denominados “forwards” que cotizan en el mercado interbancario, es decir, fuera de la bolsa, se pueden diseñar individualmente, además, el precio del contado se determina en el mercado interbancario.

A pesar de la disponibilidad de futuros de divisas, las monedas se negocian principalmente en el mercado interbancario, ya sea directamente entre bancos ó indirectamente entre inversores privados a través de agentes de bolsa.

La ventaja clave de la negociación interbancaria sobre los futuros de divisas es que el trader es mucho más flexible y capaz de determinar su propio tamaño de la posición, mientras que en el caso de los futuros se necesita comprar un MiniFX ó un contrato entero según lo dictado por el mercado de valores.

La operativa fuera de la bolsa de valores es atractiva ya que ofrece bajas barreras de entrada, alta liquidez y la oportunidad de operar las 24 horas del día, por la misma razón, la negociación en el mercado de valores es más transparente y todos los participantes, desde los traders privados a los fondos de cobertura, operan al mismo precio y pagan las mismas tarifas.

Además de futuros, usted también tiene la oportunidad de operar con opciones sobre futuros de divisas. Riesgos y turbulencias, a veces, sin embargo, puede ocurrir un evento totalmente inesperado forzado por un banco central en un momento determinado que resulta en un cambio dramático en el mercado Forex.

Del mismo modo, inesperadamente los buenos datos económicos ó malos pueden desencadenar movimientos repentinos grandes, como con cualquier inversión, usted debe recordar siempre que debe usar límites de pérdidas y valorar lo que puede suceder cuando una noticia en particular se publica, que irá directamente a su límite de pérdidas, sin duda, esto no sucede muy a menudo aunque es posible tal como ocurre en la bolsa de valores.

¿Cuál es la máxima pérdida que puede soportar en una posición, si llegase al peor de los casos?

Esta es una pregunta que usted necesita preguntarse una y otra vez, asegúrese de estar siempre al tanto ya que el mercado de divisas no es fácil, operarlo requiere tanto, ó más, conocimiento y práctica como en cualquier otro mercado.

Esto es especialmente cierto cuando usted está negociando con un alto nivel de apalancamiento como el que ofrecen muchos Brokers, esto puede ir a su favor, pero obviamente también le puede poner en una situación de desventaja en caso de realizar una mala gestión de riesgos y del dinero.

Por encima de todo, hay que ser conscientes de que el apalancamiento es importante, pero puede ir tanto a favor como en contra de usted, mediante las operaciones con margen, los inversores pueden entrar en una posición usando múltiplos del saldo de su cuenta.

Por ejemplo, una posición equivalente a $ 100,000 dólares se puede abrir con un margen del 1%, es decir, $ 1,000, suponiendo que el par de divisas cambia un 5% contra la apuesta del cliente, tendrá una pérdida de $ 5,000, que se cargará automáticamente en su cuenta de cliente.

Así vemos que el tamaño de la posición es clave para la cantidad ganada ó pérdida, con movimientos rápidos y grandes de los precios en los llamados “mercados rápidos”, el efecto apalancamiento puede ser letal y perderlo todo ó incurrir en una llamada de margen.

La mayoría de Brokers de Forex ofrecen una cuenta de demostración en la que se puede operar sin poner en riesgo su actual capital, que es la mejor iniciación que se pueda tener.

Modelos de Gestión Monetaria

Uno de los principales escudos para proteger nuestro capital de grandes pérdidas, es la gestión monetaria, si un trader arriesga mucho tendrá menos posibilidades de sobrevivir en el mercado a largo plazo, seguir aprendiendo al enfrentarse al mercado, ni obtener los mejores resultados de una buena estrategia de trading.

En el caso contrario, si un trader arriesga poco tendrá más posibilidades de que la estrategia de trading que seguimos no nos muestre todo su potencial, esto nos lleva a que si una metodología de trading tiene buenas expectativas, el resultado final va a depender enormemente de las técnicas de gestión monetaria aplicadas, y por tanto, es clave en nuestro éxito como traders.

Al igual que no hay un sistema de trading que se adapta a todos los traders, tampoco existen reglas de gestión monetaria que se adapten a todos los estilos de trading, incluso algunos sistemas de trading requieren técnicas concretas de gestión monetaria y cada técnica puede ser válida para un trader mientras que otra puede ser totalmente inútil y descabellada para otro.

Entre los principales modelos de Gestión Monetaria tenemos:

Modelo de Lote Fijo

Es el modelo más simple de gestión monetaria, consiste en establecer el número de lotes que se van a poner en cada posición, sin importar las variaciones que pueda sufrir el balance ni el valor neto de nuestra cuenta, siempre se operará con el mismo número de lotes por posición de forma fija, a este modelo de gestión monetaria también se le conoce como de Valor Fijo.

El número de lotes elegido debe determinarse en base al riesgo a asumir, el cuál ha sido establecido previamente, en este sentido decir que no se tiene en cuenta lo que esté pasando en el mercado, a diferencia de otros modelos de gestión monetaria en los que el comportamiento del mercado se debe tener en cuenta para calcular el tamaño de la posición.

Como ejemplo, si tenemos una cuenta de $ 10,000 dólares y decidimos operar al 0.2 % de nuestro equity, debemos operar con 0.2 lotes (2 mini lotes) en cada operación de forma fija, no importa que durante la operatoria se alternen pérdidas y ganancias, siempre vamos a procurar seguir operando con 0.2 lotes.

Ventajas

   
Es fácil de comprender y seguir debido al tamaño constante de las operaciones.

Permite que los beneficios crezcan de forma aritmética, esto es útil por ejemplo si se sacan los beneficios de la cuenta cada mes.

Desventajas

Al mantener el tamaño de las operaciones aunque cambie el balance de la cuenta, no nos permite mantener constate el apalancamiento utilizado, esto puede llevarnos a grandes drawdowns ya que si se presentan pérdidas sucesivas el apalancamiento utilizado aumenta.

Si perseguimos un crecimiento eficiente de la cuenta, el modelo de gestión monetaria de lote fijo no es el mejor pues depende exclusivamente del número de operaciones ganadoras.

El modelo de lote fijo hace que la carga del ratio de operaciones ganadoras siga pesando mucho, lo que va en contra del principal objetivo de la implementación de técnicas de gestión monetaria.

Modelo de Fracción Fija

El modelo de gestión monetaria de fracción fija incorpora de forma directa el riesgo en el cálculo del tamaño de las operaciones, de forma que el número de lotes utilizado se va a basar en el riesgo de la operación.

Este riesgo es un porcentaje del saldo neto, el porcentaje utilizado va a ser fijo, siempre el mismo, y por ello el riesgo se mantendrá proporcional a medida que el saldo neto de nuestra cuenta aumente ó disminuya.

Para utilizar el modelo de fracción fija es necesario, por tanto, definir el riesgo de una operación de trading, si bien, el riesgo de una operación de trading es el capital que el trader perdería si la operación acabase perdedora.

Generalmente, esta cantidad se toma de la aplicación de los stops a cada operación, si no empleamos niveles de parada de protección, el riesgo de la operación puede ser el Drawdown máximo ó una gran pérdida en nuestro historial de trading.

Ventajas

Se preserva el capital de trading durante el mayor tiempo posible, al ser el tamaño de las operaciones proporcionales al saldo neto de la cuenta, teóricamente es imposible la ruina total.

Permite obtener las ventajas de la capitalización compuesta, al aumentar el tamaño de la operación tras obtener ganancias, este modelo de gestión monetaria permite que el crecimiento de la cuenta pueda ser geométrico.

Del mismo modo, el tamaño de las posiciones disminuye tras registrar pérdidas, lo que permite proteger el saldo de nuestra cuenta de un daño excesivo durante períodos de pérdidas, el tamaño de las pérdidas es directamente proporcional al porcentaje arriesgado.

Desventajas

Si la cuenta es pequeña, el tamaño mínimo por operación así como el incremento mínimo establecido por el bróker con el que se opere puede no hacer posible un aumento ó reducción del tamaño de las operaciones de forma adecuada para mantener el porcentaje arriesgado fijo (por ejemplo, el bróker con el que trabajamos puede establecer un tamaño mínimo de 0.5 lotes é incrementos mínimo de 0.1 lotes).

Debido al incremento mínimo, el modelo de gestión monetaria de fracción fija resulta en rendimientos desiguales en diferentes niveles de tamaño por operación, esto hará que en cuentas pequeñas se pueda tardar más tiempo en pasar de un nivel a otro, por ejemplo, si nuestro equity es $ 1,000 y operamos con 0.1 lotes (10% de nuestro equity), para pasar al siguiente nivel (0.2 lotes) debemos acumular un beneficio del 100% (hasta $ 2,000), mientras que para pasar al siguiente nivel (0,3 lotes) habrá que acumular un beneficio del 50% del equity (de $ 2,000 a 3,000 dólares).

En cuentas grandes, el número de lotes utilizado puede cambiar sustancialmente de forma frecuente.

La reducción del tamaño por operación tras obtener pérdidas hace más difícil la recuperación tras una serie de pérdidas (drawdown), lo que puede suponer un alto lastre tras registrar una reducción considerable de la cuenta.

El crecimiento geométrico de la cuenta es posible al aplicar el modelo de gestión monetaria de fracción fija cuándo los beneficios obtenidos alcanzan una cierta cantidad que repercuta en un aumento del tamaño de las operaciones, es decir, el crecimiento geométrico se produce cuándo los beneficios son reinvertidos y el tamaño de las operaciones es cada vez mayor.

Una vez que la cuenta adquiere un determinado tamaño, este modelo de gestión monetaria permite que se puedan hacer retiradas de un porcentaje del capital de forma regular sin afectar a la eficiencia de la estrategia de trading utilizada.

Modelo de Fracción Fija Periódica

El modelo de gestión monetaria de Fracción Fija Periódica es una modificación del anterior, en este modelo se calcula el tamaño de la operación como porcentaje del saldo neto de la cuenta, pero no se recálcala el tamaño cada vez que se va abrir una nueva operación, sólo se cambiará si el saldo neto de la cuenta ha cambiado tras un cierto tiempo que puede ser un día, una semana, un mes, etc, en función de la estrategia de trading seguida se elegirá un período más corto o más largo.

Ventajas

Hace más suave el efecto de la capitalización compuesta.

Si el período elegido y la frecuencia de operaciones es similar, el resultado será muy parecido al uso del modelo de gestión monetaria de fracción fija, por ejemplo si se realiza aproximadamente 1 operación por día y se elige 1 día como período para aplicar la fracción fija periódica.

Si el período elegido es largo, por ejemplo un mes, el rendimiento se mantiene estable y sufre menos impacto del efecto de la capitalización compuesta tanto en rachas ganadoras como en rachas perdedoras.

Desventajas

Si se tiene una racha de operaciones perdedoras más o menos larga, puede hacer más difícil la recuperación al punto antes de las pérdidas al utilizar cada vez un menor tamaño por operación.

Modelo de Fracción Fija del Beneficio

En este modelo de gestión monetaria, la cantidad de dinero arriesgado es un porcentaje del saldo neto inicial de la cuenta más un porcentaje del beneficio obtenido en operaciones ya cerradas.

Una vez que el riesgo ha sido determinado, se calcula el tamaño de la operación de la misma forma que se calcula en el modelo de Fracción Fija, debemos tener en cuenta que si el porcentaje aplicado al saldo inicial y a los beneficios es el mismo, se obtendrá exactamente el mismo resultado que con el modelo de Fracción Fija, los beneficios que se van acumulando ejercen un efecto amortiguador que protege al capital inicial.

Ventajas

   
Divide el saldo neto de la cuenta en saldo neto inicial y beneficio obtenido de operaciones cerradas, lo que puede ser muy útil en algunas circunstancias.

Es un modelo adecuado para los que quieren preservar el capital inicial, pero aún quieren tener posibilidad de beneficiarse de la capitalización compuesta al tener posibilidad de incrementar y disminuir el tamaño de sus operaciones.

Desventajas

Si ocurre un drawdown cuándo se está operando con los primeros beneficios acumulados, se pueden perder todos ellos. Se perderá el efecto amortiguador de los beneficios.

Modelo de Fracción Fija Óptima (F Óptima)

Este modelo, también conocido como “F óptima“, fue desarrollado por Ralph Vince, el modelo de Fracción Fija Optima es idóneo cuándo las operaciones ganadoras y las operaciones perdedoras son más ó menos consistentes.

Sin embargo, en el trading real a menudo hay grandes desviaciones de una operación a otra, el modelo de gestión monetaria Fracción Fija Óptima intentará buscar que fracción es la que más posibilidades tiene de hacer que una estrategia de trading con resultados variables sea lo más eficiente posible.

La fracción óptima, según Vince, es aquella que ofrece un mayor rendimiento geométrico, es decir, aquella que resultará en un crecimiento geométrico mayor.

La determinación de la fracción óptima se realiza mediante la prueba de una serie más ó menos amplia de fracciones fijas para elegir aquella que mejor rendimiento ofrece tras un número de operaciones determinado, es decirse determina mediante prueba con datos históricos.

Ventajas

Se supone que al utilizar la fracción fija óptima el rendimiento obtenido tras una serie de operaciones será el mayor posible, por ejemplo, si la fracción óptima es 10%, se arriesgará un 10% en cada operación.

Tras una serie de operaciones el beneficio obtenido se supone que será mayor que si se hubiese utilizado un 9 % ó un 11% de riesgo para calcular el tamaño de la operación.

Desventajas

Desde un punto de vista teórico puede ser el mejor método para hacer crecer la cuenta, sin embargo, suele implicar una alta agresividad en el trading, lo cual puede ser en la práctica bastante difícil de llevar a cabo y provocar una alta carga psicológica sobre el trader.

La F óptima se determina mediante prueba con datos históricos, lo cual no implica necesariamente que el comportamiento del mercado, y por ende, los resultados obtenidos, se mantengan en el futuro, no se garantiza que la fracción óptima sea la óptima en el futuro.

Se puede decir que el modelo de gestión monetaria F Óptima da mucho poder al trader pero que es muy peligroso ya que si se opera por debajo de la F óptima, el crecimiento será muy lento, mientras que si se opera por encima, las pérdidas esperadas, en términos de porcentaje de saldo, serán sustanciales.

Este efecto se verá incrementado, tanto por encima del F óptima como por debajo, a medida que nos separemos de la fracción óptima, este problema con las caídas de capital durante rachas perdedoras hace que muy pocos traders puedan, en la práctica, sentirse cómodos con este modelo de gestión monetaria.

Modelo de Fracción Fija Segura (F Segura)

   
El modelo de gestión monetaria Fracción Fija Segura, ó simplemente F Segura, es derivado del modelo de F Óptima al que se introduce un  límite para las pérdidas máximas durante una racha perdedora (drawdown), se limita al drawdown máximo que el trader está dispuesto a tolerar, aquellos resultados obtenidos para la fracción fija óptima que registren caídas del saldo neto superiores a este límite son descartados, de los demás, se elige el que mayor rendimiento produce como la Fracción Fija Segura.

La introducción del límite de drawdown máximo hace que este modelo pueda ser más práctico en el trading real, la F Segura se calcula en función del riesgo que el trader está dispuesto a asumir con lo que la fracción fija segura se puede ajustar a la personalidad de cada trader.

Un trader conservador pondrá un límite de drawdown máximo pequeño mientras que un trader agresivo lo pondrá más grande.

Modelo de Fracción Fija Medida

El modelo de gestión monetaria Fracción Fija Medida persigue proteger las ganancias obtenidas, a diferencia de los otros modelos de fracción fija que incrementan el tamaño de las operaciones después de cada operación ó después de un determinado tiempo, la fracción fija medida establece el incremento del tamaño de la operación cuándo se haya producido un determinado crecimiento de la cuenta, es decir, cuándo el capital haya crecido una cantidad previamente establecida.

Ventajas

Suaviza la curva de crecimiento de la cuenta.

Hace más simple el cálculo del tamaño de las operaciones pues no cambia, hasta que no se alcance el objetivo de beneficios predeterminado.

Es más fácil recuperarse de las pérdidas pues el tamaño de la operación no es reducido de forma inmediata después de cada operación perdedora, además, como se mantiene el tamaño de la operación durante un cierto tiempo, aunque el apalancamiento utilizado aumente al seguir utilizando el mismo tamaño tras una operación perdedora, no aumenta mucho pues se cuenta con los beneficios acumulados.

Desventajas

El apalancamiento no es constante, aunque no varía tanto como el modelo de Lote Fijo.

Puede frenar el efecto de la capitalización compuesta durante una racha de operaciones ganadoras.

El cálculo se realiza redondeado el capital disponible a la baja, por ejemplo, si podemos y nuestra estrategia lo permite, podemos incrementar el tamaño de la operación cada vez que acumulemos $ 1,000 dólares de beneficio, por tanto, si partimos de $ 10,000 dólares y nuestro capital crece a $ 10,200, aún utilizaremos $ 10,000 para calcular la cantidad arriesgada.

Ratio Fijo

El modelo de gestión monetaria Ratio Fijo, desarrollado por Ryan Jones, relaciona el crecimiento de la cuenta y el riesgo.

Mediante este modelo se calcula el tamaño de las operaciones en función de los beneficios y las pérdidas, el objetivo es tomar ventaja de una racha de operaciones ganadores consecutivas.

Permite ser agresivo durante rachas ganadoras y al mismo tiempo, a medida que la cuenta crece, disminuye el ritmo al que se incrementa el tamaño de las posiciones en comparación con la velocidad a la que se incrementa con los modelos de gestión monetaria de Fracción Fija y sus variantes.

De este modo el aumento de tamaño de las operaciones se van haciendo iguales a medida que la cuenta crece.

Frente a una racha de reducción de capital, el modelo de ratio fijo permite disminuir el tamaño de las posiciones, si el drawdown se prolonga, el tamaño de las operaciones sigue disminuyendo.

Ventajas

El modelo de Ratio Fijo, tiene bajo impacto del efecto del apalancamiento asimétrico. No hay efecto negativo ante pérdidas localizadas al no disminuir el tamaño de las operaciones inmediatamente tras una pérdida.

Permite sacar la mayor parte del potencial de un sistema de trading y, si el sistema deja de funcionar, permite al trader poder parar conservando más ganancias que con otros modelos de gestión monetaria.

Permite a un sistema con una tasa de operaciones ganadoras mediocre acabar con beneficios aceptables, incluso sustanciales.

Desventajas

Al no disminuir el tamaño de las posiciones de trading desde el principio de una racha perdedora, si el drawdown supera un cierto límite las pérdidas serán mayores que si se hubiese aplicado el modelo de Fracción Fija pues se hubiese disminuido el tamaño de las operaciones desde el comienzo de la racha de pérdidas, por tanto, si se utiliza una estrategia de trading con largos drawdowns es mejor utilizar el modelo de gestión monetaria Fracción Fija.

En cuentas grandes puede no permitir tomar ventaja del saldo neto disponible a corto plazo, pues puede tomar bastante tiempo hasta que llegue el momento de incrementar el tamaño de las operaciones.

Modelo de Ratio Fijo Avanzado

El modelo de gestión monetaria Ratio Fijo Avanzado es igual que el que hemos visto anteriormente, salvo que introduce un factor en el cálculo del tamaño de la operación que tiene en cuenta las pérdidas máximas históricas (drawdown máximo) y la agresividad del trader, este es el factor Delta.

Modelo de gestión monetaria Porcentaje de Kelly

El modelo de gestión monetaria “Porcentaje de Kelly” es un modelo de Fracción Fija Óptima en el que la optimización es realizada utilizando la fórmula de J. L. Kelly.

La fórmula de Kelly ha sido descrita por grandes traders como un método efectivo a largo plazo, su principal inconveniente es que, utilizando el porcentaje de Kelly, puede costar mucho recuperarse si se sufre un alto drawdown, además, suele ser bastante agresivo.

Modelo del Precio Efectivo

El modelo de gestión monetaria del Precio Efectivo considera cada posición como individual y se base en la apertura y cierre de posiciones parciales.

El trader detecta una oportunidad de trading y abre la primera posición, esta es la Posición Principal, si hay más operaciones abiertas en el mismo par y en la misma dirección serán tratadas como independientes.

La primera posición es la principal, la que lleva el eje de las demás decisiones, si la primera posición alcanza el objetivo de beneficios fijado y el plan de trading es aún válido, el trader buscará una nueva oportunidad de entrada.

El trader puede abrir nuevas operaciones, aunque la operación principal no haya alcanzado el objetivo de beneficios con el propósito de mejorar el precio de la operación principal aunque las operaciones siguientes seguirán siendo tratadas como independientes desde un punto de vista técnico.

El beneficio de las operaciones adicionales a la principal, repercutirá en un mejor precio efectivo de la operación principal calculando el coste como coste de la operación principal menos el beneficio de las operaciones siguientes, en la práctica es más fácil verlo como una mejora del precio de entrada efectivo de la operación principal.

El trader debe establecer de antemano el máximo de operaciones abiertas en la misma dirección para disminuir el impacto negativo de un escenario adverso, este máximo de operaciones abiertas en la misma dirección se basa en el drawdown del saldo neto que se puede experimentar con cada plan de trading.

El espíritu de este modelo de gestión monetaria, es comenzar con un tamaño por operación bajo, para protegerse de un escenario adverso.

En caso de que el escenario se desarrolle a favor, se abrirán nuevas operaciones que mejorarán el precio efectivo de la operación principal y, por ende, el beneficio obtenido.

Ventajas

Permite moderar los beneficios intentando mantener las pérdidas bajo control.

Mejora las probabilidades de éxito de cualquier posición.

Reduce el estrés y la carga psicológica en entornos de mercado desfavorable.

Este modelo de gestión monetaria prueba que sistemas de trading simples y/o basados en indicadores técnicos pueden ser rentables.

Desventajas

No ofrece un rendimiento óptimo en sistemas seguidores de tendencia, dónde otros modelos de gestión monetaria ofrecen un comportamiento mejor.

El modelo de precio efectivo, suele requerir experiencia y madurez como trader así como una buena comprensión de los objetivos y capacidades personales.

El modelo de gestión monetaria de precio efectivo, no es una técnica que ofrezca una fórmula para calcular el tamaño de las operaciones aunque tendrá en cuenta factores como el máximo drawdown permitido ó el número máximo de posiciones en la misma dirección permitidas.

Para profundizar en el estudio de la Gestión Monetaria, puede leerse el libro “Trading con Gestión de Capital” de Oscar G. Cagigas, donde se presenta esta técnica de forma didactica, con un enfoque practico y cuenta con muchos ejemplos.