Una burbuja económica
(también llamada burbuja especulativa, burbuja de mercado o burbuja financiera)
es un fenómeno que se produce en los mercados, en buena parte debido a la
especulación, que se caracteriza por una subida anormal y prolongada del precio
de un activo o producto, de forma que dicho precio se aleja cada vez más del
valor real o intrínseco del producto. El proceso especulativo lleva a nuevos
compradores a comprar con el fin de vender a un precio mayor en el futuro, lo
que provoca una espiral de subida continua y alejada de toda base logica. El
precio del activo alcanza niveles absurdamente altos hasta que la burbuja acaba
estallando (en inglés crash), debido al inicio de la venta masiva del activo
cuando hay pocos compradores dispuestos a adquirirlo. Esto provoca una caída
repentina y brusca de los precios, llevándolo a precios muy bajos, incluso
inferiores a su nivel natural, dejando tras de sí un reguero de deudas; esto se
conoce como crash.
La burbuja económica es
con frecuencia un fenómeno bursátil que se presenta toda vez que se
"negocia altos volúmenes a precios que difieren considerablemente de los
valores intrínsecos". Las causas de las burbujas siguen siendo un desafío
para la teoría económica. Aunque se han sugerido muchas explicaciones,
recientemente se ha mostrado que las burbujas aparecen incluso sin
incertidumbre, especulación, ó racionalidad limitada. Más recientemente, se ha
propuesto que las burbujas pueden ser causadas por procesos de coordinación de
precios ó normas sociales emergentes.
Debido a que, a menudo,
es difícil observar los valores intrínsecos en los mercados de la vida real,
las burbujas son frecuentemente identificadas solo de forma retrospectiva,
cuando aparece una caída repentina en los precios. Tal caída es conocida como
crash o el "estallido de la burbuja". Tanto la fase de boom económico
como la de recesión de la burbuja son ejemplos de un mecanismo de
realimentación positiva, en contraste con el mecanismo de realimentación
negativa que determina el precio de equilibrio en circunstancias normales de
mercado. Los precios en una burbuja económica pueden fluctuar caóticamente y
volverse imposible predecir solamente basándose en la oferta y la demanda.
Se suele considerar que
las burbujas económicas son negativas porque conllevan una asignación
inadecuada de recursos, destinándose una buena parte de ellos a fines
improductivos; la alimentación de la burbuja. Pero además, el crash con el que
finaliza la burbuja económica puede destruir una gran cantidad de riqueza y
producir un malestar continuado, como ocurrió con la tulipomanía holandesa, la
Gran Depresión de los años 1930 y la burbuja inmobiliaria en Japón en los años
1990.
Las burbujas
financieras fueron estudiadas por Hyman Minsky, que las vinculó al crédito, a
las innovaciones tecnológicas y a las variaciones del tipo de interés.
La causa de las
burbujas es desconocida. Se ha propuesto que las burbujas pueden ser
racionales, intrínsecas, y contagiosas. A la fecha, no existe una teoría
ampliamente aceptada que explique su ocurrencia.
De manera
desconcertante, las burbujas ocurren incluso en mercados experimentales
altamente predecibles, donde la incertidumbre es eliminada y los participantes
del mercado deben ser capaces de calcular el valor intrínseco de los bienes
simplemente examinando el flujo de dividendos esperado. No obstante, las
burbujas han sido observadas repetidamente en mercados experimentales, incluso
con participantes sofisticados tales como gerentes y negociadores
profesionales. Las burbujas experimentales han probado su fortaleza frente a
una variedad de condiciones.
Si bien lo que causa
las burbujas no es claro, existe evidencia que sugiere que no son causadas por
racionalidad limitada o supuestos sobre la irracionalidad de otros, como se
asumió por la teoría del más tonto. También se ha mostrado que las burbujas
aparecen incluso cuando los participantes del mercados son capaces de poner
precios a los bienes de manera correcta. Es más, se ha mostrado que las burbujas
aparecen incluso cuando la especulación no es posible ó cuando está ausente el
exceso de confianza
La teoría del más tonto muy popular entre conocedores de economia, pero no totalmente confirmada por investigación empírica, la teoría del
más tonto describe a las burbujas como dirigidas por el comportamiento
perennemente optimista de los participantes de un mercado (los tontos) que
compran activos sobrevaluados anticipando su venta a especuladores rapaces (los
más tontos) a un precio mucho mayor. Según esta explicación no respaldada, las
burbujas continúan mientras los tontos puedan encontrar más tontos para
venderles los activos sobrevalorados.
Las burbujas terminarán solo cuando el
más tonto se convierta en el mayor tonto, que paga el precio superior por el
bien sobrevalorado y no puede encontrar otro comprador que pague por él un
precio más alto.
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